每經(jīng)記者｜袁園    每經(jīng)編輯｜陳旭    

12月5日，國家金融監(jiān)督管理總局（以下簡稱金融監(jiān)管總局）發(fā)布《關于調(diào)整保險公司相關業(yè)務風險因子的通知》（以下簡稱《通知》），對保險公司相關業(yè)務風險因子進行下調(diào)。

金融監(jiān)管總局表示，為完善保險公司償付能力監(jiān)管標準，充分發(fā)揮保險資金作為耐心資本的優(yōu)勢，提升服務實體經(jīng)濟質效，在嚴守風險底線的基礎上，適度調(diào)整保險公司相關業(yè)務風險因子。

下一步，金融監(jiān)管總局將指導保險公司認真貫徹執(zhí)行《通知》要求，推動保險公司提高長期資金投資管理能力，加強償付能力管理，確保償付能力數(shù)據(jù)真實、準確、完整。

持倉超3年的滬深300指數(shù)成分股風險因子下調(diào)至0.27

《通知》內(nèi)容主要聚焦兩大方面：一是調(diào)整保險公司投資相關股票的風險因子，培育壯大耐心資本；二是調(diào)整保險公司出口信用保險業(yè)務和中國出口信用保險公司海外投資保險業(yè)務的風險因子，鼓勵保險公司加大對外貿(mào)企業(yè)支持力度、有效服務國家戰(zhàn)略。

具體來看，保險公司持倉時間超過3年的滬深300指數(shù)成分股、中證紅利低波動100指數(shù)成分股的風險因子從0.3下調(diào)至0.27，該持倉時間根據(jù)過去6年加權平均持倉時間確定；

保險公司持倉時間超過兩年的科創(chuàng)板上市普通股的風險因子從0.4下調(diào)至0.36，該持倉時間根據(jù)過去4年加權平均持倉時間確定；

保險公司出口信用保險業(yè)務和中國出口信用保險公司海外投資保險業(yè)務的保費風險因子從0.467下調(diào)至0.42，準備金風險因子從0.605下調(diào)至0.545。

一般而言，保險風險因子是保險公司投資和經(jīng)營業(yè)務的資本占用，下調(diào)風險因子，意味著保險公司的資本使用效率有所提高。

“下調(diào)險企投資股票風險因子的考量主要還是引導保險資金以長期資金的形態(tài)進入權益市場，長期持有股票可以占用更少資本，鼓勵險資延長持股周期；同時緩解保險公司的償付能力壓力，通過下調(diào)股票風險因子，適度降低資本占用有助于提高保險公司償付能力?！睂ν饨?jīng)濟貿(mào)易大學保險學院教授王國軍對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

北京大學應用經(jīng)濟學博士后、教授朱俊生表示，金融監(jiān)管總局此次下調(diào)保險公司投資股票的風險因子，體現(xiàn)了監(jiān)管層對資本市場長期健康發(fā)展的支持與鼓勵。

《通知》表示，保險公司應完善內(nèi)部控制，準確計量投資股票持倉時間，持續(xù)提高長期資金投資管理能力。同時，保險公司應加強償付能力管理，準確計量各類風險資本要求，確保各項償付能力數(shù)據(jù)真實、準確、完整。

業(yè)內(nèi)：有利于保險資金支持股票市場的穩(wěn)定

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，這不是金融監(jiān)管總局首次下調(diào)險企相關業(yè)務的風險因子。

2023年9月，金融監(jiān)管總局發(fā)布的《關于優(yōu)化保險公司償付能力監(jiān)管標準的通知》中表示，為引導保險公司支持資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展，對于保險公司投資滬深300指數(shù)成分股，風險因子從0.35調(diào)整為0.3；投資科創(chuàng)板上市普通股票，風險因子從0.45調(diào)整為0.4。對于投資公開募集基礎設施證券投資基金（REITs）中未穿透的，風險因子從0.6調(diào)整為0.5。

今年5月，在國新辦介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預期”有關情況的新聞發(fā)布會上，金融監(jiān)管總局局長李云澤也表示，會充分發(fā)揮保險資金作為耐心資本、長期資本的優(yōu)勢，加大入市穩(wěn)市力度，下一步將調(diào)整償付能力監(jiān)管規(guī)則，將股票投資的風險因子進一步調(diào)降10%，鼓勵保險公司加大入市力度。

此次下調(diào)也是監(jiān)管鼓勵保險公司加大入市力度的體現(xiàn)之一。“調(diào)整后的風險因子有助于優(yōu)化保險公司的資本配置，增加其對資本市場的長期投資力度，并為實體經(jīng)濟提供更多資金支持。同時，這一政策也為保險公司提供了更大的經(jīng)營靈活性，有助于提升行業(yè)的整體競爭力。”朱俊生對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，從機構來看，下調(diào)風險因子將對保險公司投資端和經(jīng)營產(chǎn)生多方面的影響。

在提高資本使用效率方面，保險公司可以通過降低投資股市的資本占用，更有效地配置資金。這意味著，保險公司能夠有更多的資金參與到股市投資中，尤其是在優(yōu)質資產(chǎn)中進行長期投資。這將提升其資本的整體運作效率，增加盈利空間。   

在增強長期投資布局方面，通過政策調(diào)整，保險公司有更多的資金可以長期配置在資本市場，特別是對于穩(wěn)定收益的股票，這有助于保險公司構建長期穩(wěn)健的投資組合，減少短期波動的影響，提高資金使用的長期收益。

在優(yōu)化經(jīng)營風險結構方面，雖然資本市場投資具有一定的風險，但通過下調(diào)相關風險因子，保險公司可以在更低的資本占用下承擔一定的投資風險，這將有助于優(yōu)化整體經(jīng)營風險結構。在不犧牲償付能力的前提下，保險公司可以增加投資收益。

在推動保險資金支持實體經(jīng)濟方面，下調(diào)風險因子能進一步推動保險資金的運作方式，特別是在支持戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)和高科技企業(yè)等方面，保險公司可以加大對國家戰(zhàn)略性行業(yè)的投資，幫助推動社會經(jīng)濟的創(chuàng)新發(fā)展。 

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