臨近年底，市場(chǎng)進(jìn)入風(fēng)格再平衡的關(guān)鍵窗口，部分資金可能減持估值偏高、波動(dòng)較大的成長(zhǎng)類資產(chǎn)，轉(zhuǎn)而配置具備估值低但股息高的港股紅利板塊，以增強(qiáng)組合防御性。

為何是港股紅利？而非A股紅利更值得關(guān)注？華夏基金策略分析師認(rèn)為，與A股同類資產(chǎn)相比，更加具備顯著的“高股息+低估值”優(yōu)勢(shì)。以港股央企紅利ETF（513910）為例，其跟蹤指數(shù)的股息率超5.7%顯著優(yōu)于A股紅利。

復(fù)盤(pán)歷史也會(huì)發(fā)現(xiàn)：港股紅利板塊通常于每年12月至次年1月中旬獲得絕對(duì)收益/超額收益的概率大、收益率高。比較典型的是2016-2017年藍(lán)籌白馬、2021年新能源車牛市、2022年10月政策放松后TMT快速上行，均在年末至次年初，出現(xiàn)前期強(qiáng)勢(shì)板塊調(diào)整，市場(chǎng)風(fēng)格偏移至港股紅利板塊。

此外，港股流動(dòng)性也在持續(xù)寬松。其一是今年南向資金持續(xù)流入，目前累計(jì)凈流入已接近1.4萬(wàn)億港元；其二是美聯(lián)儲(chǔ)12月降息概率再度轉(zhuǎn)向，當(dāng)前據(jù)CME數(shù)據(jù)，降息25BP概率回升至86%；其三，年底保險(xiǎn)“開(kāi)門(mén)紅”及居民資產(chǎn)配置需求，可能帶來(lái)新的配置力量，可以說(shuō)增量資金可期。這些對(duì)港股流動(dòng)性形成較好支撐。

在眾多港股紅利投資工具中，疊加了“央企”buff的或許是較優(yōu)選擇。市場(chǎng)分析認(rèn)為，隨著國(guó)資委明確“十五五”期間以“做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有資本”為核心目標(biāo)，推動(dòng)央企提升核心競(jìng)爭(zhēng)力并加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)，央企的盈利穩(wěn)健性與分紅能力有望獲得系統(tǒng)性增強(qiáng)。這一戰(zhàn)略定調(diào)為相關(guān)企業(yè)奠定了長(zhǎng)期增長(zhǎng)基礎(chǔ)。在央企業(yè)績(jī)改善與強(qiáng)化股東回報(bào)的政策導(dǎo)向下，估值提升和股息長(zhǎng)虹或可期待。在當(dāng)前宏觀環(huán)境下，這類資產(chǎn)已成為具備政策護(hù)城河與持續(xù)現(xiàn)金回報(bào)配置價(jià)值的優(yōu)質(zhì)選擇。