11月20日算力板塊成交活躍，但通信ETF高開低走，收漲0.5%?？傮w仍在消化籌碼結(jié)構(gòu)。

資料來源：wind

消息面上，刺激主要為英偉達(dá)季報(bào)。英偉達(dá)FY26Q3營收570億美元，yoy+62%，qoq+22%。此前指引52.94B-55.08B，市場預(yù)期554億美元。數(shù)據(jù)中心營收512億美元，也高出了市場預(yù)期的497億美元。從業(yè)績指引看，英偉達(dá)的四季度營收指引區(qū)間中值650億美元計(jì)算，英偉達(dá)預(yù)計(jì)的四季度營收將再創(chuàng)單季新高，較分析師預(yù)期中值高將近5%，預(yù)計(jì)將同比增長逾65%。

資料來源：英偉達(dá)

此外，近日谷歌Gemini3消息持續(xù)發(fā)酵，實(shí)力幾乎霸榜。Gemini 3 Pro在幾乎所有主流 AI 基準(zhǔn)測試中均顯著超越了前代模型Gemini 2.5 Pro。Gemini 3 Pro 在Humanity’s Last Exam、GPQA Diamond基準(zhǔn)上展示了博士級(jí)的推理能力。它還在數(shù)學(xué)方面的MathArena Apex 上達(dá)到了 23.4% 的最新 SOTA 水平。

資料來源：機(jī)器之心

存儲(chǔ)方面，據(jù)CFM閃存市場數(shù)據(jù)，近日Flash Wafer價(jià)格暫時(shí)不變，DDR顆粒繼續(xù)上調(diào)價(jià)格。隨著DDR4資源價(jià)格水漲船高，渠道廠商跟隨成本上揚(yáng)不斷調(diào)漲DDR4內(nèi)存條價(jià)格，漲價(jià)效應(yīng)傳導(dǎo)下，部分內(nèi)存條的線下渠道和線上零售價(jià)格累計(jì)翻倍增長。此外，據(jù)稱為了降低AI服務(wù)器的耗電量，英偉達(dá)近期決定將服務(wù)器使用的內(nèi)存從通常用于服務(wù)器的DDR5（第5代雙倍數(shù)據(jù)速率同步動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取內(nèi)存），改為LPDDR5X。這可能引起舊世代產(chǎn)品的漲價(jià)。

資料來源：CFM閃存市場

從Q3末基金持倉看，電子、通信板塊存在超配。2025Q3基金重倉持股中電子板塊市值占比為26.4%，環(huán)比2025Q2增加7.08pct；從行業(yè)超配比例來看，2025Q3電子行業(yè)超配比例為11.7%?；I碼結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜。通信方面，總體仍處于超配狀態(tài)。

資料來源：長江證券

展望后市，產(chǎn)業(yè)端AI的產(chǎn)業(yè)趨勢仍然未見明顯風(fēng)險(xiǎn)，資本開支仍有增長空間。明年的相關(guān)零配件尤其是高端產(chǎn)品空間較大，光模塊等成長趨勢良好，我們依然看好AI的中長期趨勢。大家可持續(xù)保持關(guān)注通信ETF（515880）、半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）等核心產(chǎn)品逢低布局機(jī)會(huì)。但是，在當(dāng)前電子、通信行業(yè)存在一定超配背景之下，疊加年末部分機(jī)構(gòu)或有回籠資金需求，短期仍或維持震蕩，我們提醒大家需注意追高風(fēng)險(xiǎn)，分倉配置、分批定投等策略或許更佳。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。