每經(jīng)記者｜李娜    每經(jīng)編輯｜葉峰    

在滬指從3000點(diǎn)邁向4000點(diǎn)的進(jìn)程中，ETF展現(xiàn)出日益顯著的影響力。市場(chǎng)不僅見證了ETF的發(fā)行盛況，更通過(guò)資金持續(xù)流入在人工智能、機(jī)器人等多個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域形成的正向循環(huán)。這種始于資金流入，經(jīng)由成分股配置，終于凈值提升并吸引更多資金的閉環(huán)機(jī)制，正在深刻改變市場(chǎng)資金流向和行業(yè)格局，既強(qiáng)化了科技板塊的上漲動(dòng)能，也重塑著A股的市場(chǎng)生態(tài)。

日均成立逾一只ETF

自2024年9月24日以來(lái)，A股市場(chǎng)開啟了一輪顯著的上漲行情。上證指數(shù)成功擺脫了此前圍繞3000點(diǎn)震蕩的低迷氛圍，持續(xù)上行。截至2025年10月28日，上證指數(shù)盤中突破4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，在一年多的時(shí)間實(shí)現(xiàn)了超千點(diǎn)的上漲，市場(chǎng)情緒與賺錢效應(yīng)得到改善。

在這場(chǎng)指數(shù)千點(diǎn)征程的道路上，市場(chǎng)繼續(xù)上演ETF發(fā)行熱潮。共計(jì)成立了358只ETF，發(fā)行總規(guī)模達(dá)3143.73億元。這意味著在上述期間的交易日內(nèi)，平均每天成立逾1只ETF。

從發(fā)行品種來(lái)看，在這358只ETF中，股票型ETF占據(jù)了絕對(duì)主力，共計(jì)320只。此外，債券型ETF有33只，國(guó)際（QDII）型ETF則有5只。

新成立的股票型ETF，多布局于中證A500指數(shù)、上證科創(chuàng)板、港股通等方向。而主題類ETF，則明顯集中于人工智能、創(chuàng)新藥、機(jī)器人、芯片、半導(dǎo)體等熱門領(lǐng)域。

就規(guī)模而言，截至2025年10月28日，在這358只基金中，規(guī)模超過(guò)200億元的共有7只。它們主要是華泰柏瑞、易方達(dá)、國(guó)泰和南方基金四家旗下跟蹤中證A500指數(shù)的ETF，以及易方達(dá)、南方和嘉實(shí)基金旗下三只債券型ETF。規(guī)模在100億元到200億元之間的共有22只，50億元到100億元的有14只，10億元到50億元的有50只。而規(guī)模在10億元以下的ETF數(shù)量最多，達(dá)到265只。

超500只ETF份額凈增長(zhǎng)

剔除二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)上漲的因素外，ETF本身的份額變化更準(zhǔn)確地體現(xiàn)了投資者對(duì)這些賽道真實(shí)的熱衷程度。

自2024年9月24日至2025年10月28日期間，股票型與國(guó)際QDII型ETF中，共有537只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)份額凈增長(zhǎng)，其中29只增長(zhǎng)超過(guò)百億份。值得注意的是，在這29只份額增長(zhǎng)超百億的ETF中，僅有6只為2024年9月24日后新成立的產(chǎn)品，且均跟蹤中證A500指數(shù)，其余均為存續(xù)產(chǎn)品，顯示出資金對(duì)成熟ETF產(chǎn)品的持續(xù)青睞。

從份額增長(zhǎng)絕對(duì)值來(lái)看，富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、華寶中證全指證券公司ETF、工銀國(guó)證港股通科技ETF位列前三，份額分別增長(zhǎng)652.1億份、403.18億份和229.84億份。這一數(shù)據(jù)清晰地反映了資金在板塊選擇上的明顯傾向。

從整體資金流向觀察，科技、創(chuàng)新藥與紅利主題仍是資金重點(diǎn)布局方向。在獲得份額增長(zhǎng)的537只ETF中，人工智能、機(jī)器人、芯片與半導(dǎo)體等領(lǐng)域受到持續(xù)追捧，多只相關(guān)ETF份額呈現(xiàn)顯著上升態(tài)勢(shì)。其中，機(jī)器人主題的表現(xiàn)尤為亮眼：華夏中證機(jī)器人ETF份額從2024年9月23日的約17億份大幅增至2025年10月28日的224.37億份，增幅超過(guò)12倍；易方達(dá)國(guó)證機(jī)器人產(chǎn)業(yè)ETF更是從5600萬(wàn)份激增至逾82億份，增幅超140倍，成為本輪行情中唯一增幅破百倍的ETF；天弘中證機(jī)器人ETF同期也從約7億份躍升至80億份以上，增幅超過(guò)11倍。

在人工智能主題方面，資金同樣表現(xiàn)出強(qiáng)烈的配置意愿。在現(xiàn)有23只人工智能主題ETF中，有14只實(shí)現(xiàn)份額增長(zhǎng)，其余9只均為2025年新成立產(chǎn)品。具體來(lái)看，博時(shí)科創(chuàng)板人工智能ETF于2024年底成立，發(fā)行規(guī)模約2.35億份，至2025年10月28日份額已增至76億份，增幅超過(guò)31倍；作為老牌產(chǎn)品的易方達(dá)中證人工智能ETF，份額也從81億份左右穩(wěn)步增長(zhǎng)至約155億份。

芯片類ETF同樣獲得資金持續(xù)流入，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的吸金能力。嘉實(shí)上證科創(chuàng)板芯片ETF份額從不足73億份增至超166億份，增幅達(dá)到130%；2024年12月成立的匯添富上證科創(chuàng)板芯片ETF，發(fā)行份額不足2.6億份，至2025年10月28日已超過(guò)39億份；南方上證科創(chuàng)板芯片ETF則從5300多萬(wàn)份增至約9.72億份，增幅超過(guò)17倍。

進(jìn)一步觀察發(fā)現(xiàn)，在半導(dǎo)體細(xì)分領(lǐng)域中，半導(dǎo)體材料設(shè)備方向成為資金布局的重點(diǎn)。國(guó)泰中證半導(dǎo)體材料設(shè)備主題ETF在此期間份額增長(zhǎng)超過(guò)40億份，增幅超過(guò)370%，顯示出資金對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上游環(huán)節(jié)的特別關(guān)注。需要特別說(shuō)明的是，上述所有份額增長(zhǎng)數(shù)據(jù)均已剔除二級(jí)市場(chǎng)凈值上漲的影響，純粹反映了資金的凈流入情況，更準(zhǔn)確地體現(xiàn)了投資者對(duì)這些賽道真實(shí)的熱衷程度。

ETF資金流入催生正反饋

當(dāng)前在半導(dǎo)體、芯片等部分板塊的行情中，正形成一種典型的資金驅(qū)動(dòng)閉環(huán)：ETF資金持續(xù)流入，帶動(dòng)其成分股，尤其是權(quán)重股的被動(dòng)配置與價(jià)格上漲，進(jìn)而推升ETF凈值，吸引更多增量資金入場(chǎng)，形成一種自我強(qiáng)化的正反饋機(jī)制。

某大型公募基金人士向記者表示：“當(dāng)前半導(dǎo)體和芯片板塊確實(shí)存在由ETF資金流動(dòng)驅(qū)動(dòng)的正反饋機(jī)制，且在政策支持、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向好、投資情緒回暖的背景下，該機(jī)制的作用較為顯著。這一機(jī)制在板塊上行期放大上漲效應(yīng)，但也可能加劇調(diào)整時(shí)的波動(dòng)。外部環(huán)境的不確定性、估值與業(yè)績(jī)的匹配度等因素可能影響其作用強(qiáng)度，投資者需關(guān)注估值水平與資金流向變化，審慎評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

市場(chǎng)表現(xiàn)方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，中證機(jī)器人指數(shù)自2024年9月24日至2025年10月28日期間漲幅達(dá)85.68%。

與此同時(shí)，多只機(jī)器人ETF持續(xù)增持相關(guān)成分股，顯示出資金對(duì)該領(lǐng)域的集中布局：在中證機(jī)器人指數(shù)第三大成分股石頭科技中，易方達(dá)國(guó)證機(jī)器人ETF在2025年三季度新進(jìn)成為其第九大流通股東；第四大成分股大華股份的三季報(bào)顯示，華夏中證機(jī)器人ETF增持1000多萬(wàn)股，天弘中證機(jī)器人ETF新進(jìn)成為公司第九大流通股股東，持有2100多萬(wàn)股。

此外，中控技術(shù)的前十大流通股東名單顯示，華夏中證機(jī)器人ETF在一季度新進(jìn)后，于二、三季度持續(xù)加倉(cāng)；雙環(huán)傳動(dòng)也在今年一季度迎來(lái)華夏中證機(jī)器人ETF新進(jìn)前十大流通股東，隨后易方達(dá)國(guó)證機(jī)器人ETF于三季度新進(jìn)加盟；機(jī)器人則自2024年四季度起，連續(xù)有三只機(jī)器人ETF進(jìn)入其前十大流通股東名單。

前述公募基金人士進(jìn)一步指出，隨著ETF市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容，其正深刻重塑A股行業(yè)權(quán)重格局。在新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革加速演進(jìn)的背景下，資金持續(xù)流入含“科”量較高的ETF板塊，推動(dòng)科技與新興產(chǎn)業(yè)在資本市場(chǎng)中的權(quán)重提升。

滬上某公募基金人士補(bǔ)充認(rèn)為，ETF普遍采用市值加權(quán)機(jī)制，資金流入直接放大頭部成分股的配置權(quán)重，形成“買入-上漲-權(quán)重提升-再買入”的自我強(qiáng)化循環(huán)。這種“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的現(xiàn)象在ETF規(guī)模擴(kuò)張背景下更為明顯，權(quán)重股因ETF資金的持續(xù)流入獲得流動(dòng)性溢價(jià)。這一溢價(jià)并非源于傳統(tǒng)估值擴(kuò)張，而是由流動(dòng)性溢價(jià)、機(jī)構(gòu)配置慣性與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)共振共同驅(qū)動(dòng)。其可持續(xù)性高度依賴產(chǎn)業(yè)基本面兌現(xiàn)與資金流入的穩(wěn)定性，投資者需警惕短期情緒波動(dòng)與估值回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞