每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

本周創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板持續(xù)走強，滬深主板指數(shù)震蕩溫和上漲。白酒行業(yè)卻逆市場行情而走弱，本周Wind白酒指數(shù)周跌3.62%，以60117.49點報收，60000點關(guān)口岌岌可危。

個股方面，今世緣、酒鬼酒、瀘州老窖以及舍得酒業(yè)周跌幅均超過5%。作為今年白酒行業(yè)最大的“黑馬”，酒鬼酒雖年漲幅近20%，但其業(yè)績要走出下滑泥潭尚需時日。 

白酒指數(shù)持續(xù)調(diào)整

繼上周下挫2.64%后，本周Wind白酒指數(shù)再度走低，周跌幅更是高達(dá)3.62%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸A股主要股指，表現(xiàn)低迷。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者注意到，本周白酒板塊無個股實現(xiàn)上漲，僅金種子酒周跌幅在2%以內(nèi)，今世緣、酒鬼酒、瀘州老窖、*ST椰島、舍得酒業(yè)周跌幅均超過5%，跌幅較大。

白酒板塊走勢低迷，與其旺季不旺的市場現(xiàn)象存在密切關(guān)系。日前，方正證券針對江蘇、河南、安徽等重點市場的白酒渠道進(jìn)行調(diào)研，相對于往年，今年節(jié)前備貨啟動偏晚，終端進(jìn)貨意愿保守，“旺季不旺”特征明顯。

具體來看，河南市場底部特征明朗，氛圍環(huán)比7月、8月略有改善，但同比仍有差距。茅臺系列酒1935由于性價比凸顯，動銷表現(xiàn)相對優(yōu)異，成為市場亮點，批價已至650元。五糧液雖批價落至810元～820元，但伴隨補貼政策落地，回款意愿回升，動銷速度增強。

徽酒韌性顯著，政商認(rèn)可度構(gòu)筑堅實壁壘。古井貢酒在省內(nèi)占據(jù)絕對主導(dǎo)地位，通過宴席捆綁、渠道促銷等方式深度掌控終端，疊加古5與古8固化利潤模式強化終端銷售，雖庫存仍處高位，但終端動銷有望加速。

江蘇市場表現(xiàn)相對疲軟，節(jié)前備貨動力不足。今世緣、洋河股份面臨高庫存、批價下行的壓力，省外品牌如古井動銷亦顯乏力。調(diào)研反饋，當(dāng)前市場需求偏弱，除宴席場景外，其他消費場景恢復(fù)較慢，經(jīng)銷商對中秋旺季的預(yù)期普遍不高。

就投資而言，白酒行業(yè)正處于周期調(diào)整的深化期，結(jié)構(gòu)性機會重于板塊性機會。

酒鬼酒業(yè)績改善還需時日

今年因與胖東來合作推出“酒鬼·自由愛”的酒鬼酒，是白酒行業(yè)為數(shù)不多得到資金青睞的個股。雖然本周跌幅超過5%，但今年其漲幅依舊達(dá)到19.46%，股價漲幅位列A股白酒公司之首。

然而，相較于股價的優(yōu)異表現(xiàn)，酒鬼酒業(yè)績想要實現(xiàn)反轉(zhuǎn)并非易事。

今年上半年，酒鬼酒實現(xiàn)營收5.61億元，同比減少43.54%；歸母凈利潤895.5萬元，同比減少92.6%。按產(chǎn)品收入劃分，酒鬼酒內(nèi)參系列實現(xiàn)營收1.11億元，同比下降35.81%，酒鬼系列實現(xiàn)營收2.9億元，同比下降51.01%，湘泉系列實現(xiàn)營收3150.22萬元，同比下降35.87%，可以說，酒鬼酒主要產(chǎn)品今年營收均出現(xiàn)大幅下滑。

有機構(gòu)指出，酒鬼酒上半年受行業(yè)性需求沖擊影響，華中、華北、華東等主要銷售區(qū)域營收下滑幅度與整體降幅基本一致。公司在湖南及省外重點市場推進(jìn)“掃雷”行動，進(jìn)行精細(xì)化渠道梳理，通過優(yōu)化簽約政策、開瓶激勵、買贈獎勵等方式，幫助加強終端開發(fā)對接。截至上半年末，公司經(jīng)銷商數(shù)量由年初的1326名下降至805名，降幅39%，華中區(qū)域渠道收縮力度相對較大。

近期，不少投資者詢問酒鬼酒下半年業(yè)績會改善嗎？酒鬼酒表示，公司與胖東來合作的聯(lián)名產(chǎn)品“酒鬼·自由愛”上市以來獲得了消費者的廣泛認(rèn)可，目前該產(chǎn)品正按照合作計劃進(jìn)行發(fā)貨。公司業(yè)績近兩年承壓一方面是因為白酒行業(yè)正處于深度調(diào)整期，白酒消費偏弱，行業(yè)競爭加劇；二是公司營銷模式轉(zhuǎn)型仍在推進(jìn)，加大C端費用投放，強化終端動銷，短期經(jīng)銷端與實際終端動銷不同頻，終端動銷傳導(dǎo)到公司業(yè)績改善需要一定的時間。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝