每經(jīng)評(píng)論員 杜恒峰

9月5日晚間，同花順公告，董事長易崢計(jì)劃減持68.4萬股公司股份。上市公司減持公告眾多，同花順并無特殊之處，但易崢的“坦誠”卻引發(fā)了廣泛討論。在減持原因中，他如是表示：“適度減持，旨在讓渡市場(chǎng)參與機(jī)會(huì)，釋放流動(dòng)性，激活市場(chǎng)活力，為后續(xù)市值管理創(chuàng)造更有利的空間?！?/p>

實(shí)控人、董事長等上市公司“內(nèi)部人”的減持行為，一直被投資者視為重要風(fēng)向標(biāo)。通常情況下，他們的減持原因包括以下三種：個(gè)人資金需要，包括應(yīng)急所用、改善生活、分散財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；股價(jià)足夠高，誘惑足夠強(qiáng)，此時(shí)變現(xiàn)有利可圖；不看好公司未來發(fā)展，經(jīng)營情況變壞之前先套現(xiàn)一部分。但不管是哪種原因，由于“內(nèi)部人”所持股份往往較多，且風(fēng)向標(biāo)意義很強(qiáng)，他們的減持會(huì)給股價(jià)帶來較大壓力，所以一直是投資者排斥的利空消息，9月8日，同花順以2.77%的跌幅開盤，跌幅一度超過6%。因此，當(dāng)易崢說減持是為市場(chǎng)好、為投資者好，就與投資者的感受形成了巨大反差。

易崢的說法完全是錯(cuò)的嗎？顯然不是。按照規(guī)則減持股份，這是他權(quán)利的一部分，公告中完整披露其減持理由，也比“個(gè)人資金需求”這樣簡單的說辭更有實(shí)際價(jià)值。事實(shí)上，易崢?biāo)止煞輥碜杂谒暗脑龀?，這和其他大股東減持上市前股份完全不同。從他的視角看，2022年4月，他在股價(jià)最低迷的時(shí)候增持了68.4萬股股份，彼時(shí)“雪中送炭”所帶來的價(jià)值，可以彌補(bǔ)他在股價(jià)烈火烹油時(shí)減持所造成的“損失”——近一年，同花順股價(jià)累計(jì)漲幅高達(dá)近3倍，上個(gè)交易日成交量1366萬股，減持68.4萬股在市場(chǎng)可承受的范圍之內(nèi)。在高位、高成交時(shí)減持顯然要好過在其他時(shí)間減持，對(duì)市場(chǎng)的沖擊會(huì)更小一些。還需要注意的是，易崢表示，減持所得資金“為后續(xù)市值管理創(chuàng)造更有利的空間”，當(dāng)同花順股價(jià)再次面臨困境，他將動(dòng)用資金再行增持，如此循環(huán)有利于維持股價(jià)穩(wěn)定。

易崢的做法，真的是最有利于投資者的嗎？從同花順的實(shí)際情況看，減持股份“釋放流動(dòng)性”“讓渡參與機(jī)會(huì)”并不成立，因?yàn)楣咀杂闪魍ü杀窘咏?億股，供應(yīng)充沛，并不缺少流動(dòng)性，投資者也不缺參與機(jī)會(huì)。易崢在公告中還表示，“當(dāng)前的減持是對(duì)既定目標(biāo)（即此前增持以穩(wěn)定股價(jià)，作者注）的落實(shí)”，但股東增持的股份沒有規(guī)定將來必須減持，而在此前的增持公告中也沒有“待股價(jià)穩(wěn)定后將減持該等股份”相關(guān)的說法，穩(wěn)定股價(jià)才是目標(biāo)，減持股份并不是。此外，如果真的是為了確保后續(xù)有繼續(xù)增持的能力，其減持股份數(shù)可以縮減至一半，即便考慮后續(xù)股價(jià)下跌或折價(jià)出售，其所獲現(xiàn)金也在1億元以上，這樣對(duì)市場(chǎng)的影響也會(huì)小一些。

大股東減持是市場(chǎng)活動(dòng)的一部分，也是投資者本就需要防范的風(fēng)險(xiǎn)，無論減持理由為何，投資者都應(yīng)當(dāng)抱有更為從容的心態(tài)，專注于企業(yè)投資價(jià)值才是根本。

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