每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

上半年凈利潤同比減少9.46%，第二季度單季凈利潤同比減少37.06%，今世緣的業(yè)績?cè)鲩L勢(shì)頭，按下了暫停鍵。

值得關(guān)注的是，截至6月30日，今世緣上半年合同負(fù)債約6億元，相較于2024年年末減少62.35%，市場(chǎng)對(duì)其產(chǎn)品的預(yù)期或許并不樂觀。此番業(yè)績拐點(diǎn)向下，今世緣短期要想重回增長趨勢(shì)，并非易事。

結(jié)束10年增長勢(shì)頭，二季度業(yè)績首次大幅下滑

作為蘇酒龍頭之一，今世緣近年來一直保持著快速追趕洋河股份的勢(shì)頭，穩(wěn)定的業(yè)績表現(xiàn)正是支撐該公司股價(jià)于高位保持堅(jiān)挺的最大底氣。然而在今年二季度，公司業(yè)績卻遭遇“滑鐵盧”，出現(xiàn)了大幅下滑。

8月25日晚間，今世緣公布了2025年中期業(yè)績報(bào)告。根據(jù)中報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入69.5億元，同比減少4.84%；實(shí)現(xiàn)凈利潤為22.29億元，同比減少9.46%。其中，今年二季度，今世緣營業(yè)收入18.52億元，同比下降29.69%；實(shí)現(xiàn)凈利潤5.85億元，同比下降約37%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者注意到，雖然二季度是白酒行業(yè)傳統(tǒng)淡季，但近10年，今世緣二季度業(yè)績一直保持著穩(wěn)定增長的態(tài)勢(shì)——2018年、2019年、2021年以及2023年的二季度單季凈利潤同比增幅均超過20%。2024年雖然增速放緩，單季凈利潤表現(xiàn)仍同比增長了16.86%。

2025年，受白酒行業(yè)競爭加劇以及消費(fèi)場(chǎng)景受限等因素影響，諸多酒企中期業(yè)績均表現(xiàn)不佳，但經(jīng)營一向穩(wěn)定的今世緣二季度單季凈利潤同比減少37%，下滑幅度超出了市場(chǎng)預(yù)期。

另外值得注意的是，今年上半年，今世緣的合同負(fù)債約為6億元，相較于2024年年末減少62.35%。雖然公司稱主要系季節(jié)性因素導(dǎo)致預(yù)收款項(xiàng)的減少，但這也從側(cè)面反映出經(jīng)銷商打款意愿可能有所降低，市場(chǎng)對(duì)其產(chǎn)品的預(yù)期較為保守。

上半年業(yè)績“不及格”，管理層早已透露悲觀預(yù)期

事實(shí)上，對(duì)于今世緣中期業(yè)績不佳，今世緣管理層早已釋放出信號(hào)。

今年7月，廣發(fā)證券、易方達(dá)基金、博時(shí)基金、鵬華基金等30家機(jī)構(gòu)調(diào)研了今世緣。彼時(shí)，該公司表示，5月下旬以來，消費(fèi)環(huán)境有了較大變化。高端產(chǎn)品掃碼率降幅較大，價(jià)格帶越高受影響越顯著。具體而言，“四開”及以上產(chǎn)品（尤其是V系）受影響最大，且環(huán)比持續(xù)下降，但同比影響小于環(huán)比?！皩?duì)開”“單開”及“淡雅”系列受影響較小，甚至保持一定增長。據(jù)營銷部門反饋，營收總體下降，但市場(chǎng)份額仍在提升。

另外，今世緣還表示，2025年6月及7月終端動(dòng)銷增速環(huán)比4月、5月出現(xiàn)下滑，主要是受政策因素和季節(jié)性影響，去年也是這種情況，只是今年的斜率更陡一些。目前公司除了對(duì)下半年的宣傳活動(dòng)有些調(diào)整外，還沒有對(duì)費(fèi)用預(yù)算進(jìn)行大的調(diào)整。

有業(yè)內(nèi)人士指出，走了多年順境的今世緣，正面臨諸多經(jīng)營挑戰(zhàn)。五月下旬以來，消費(fèi)環(huán)境變化明顯，這對(duì)今世緣高端產(chǎn)品影響顯著，給銷售帶來較大沖擊。在市場(chǎng)布局方面，今世緣省外擴(kuò)張速度依舊緩慢，省外營收占比提升艱難。盡管公司堅(jiān)持深耕周邊核心市場(chǎng)，如安徽、山東、上海、浙江等地，但要實(shí)現(xiàn)全國化布局，突破省外市場(chǎng)的困境，仍面臨重重困難。

此外，在價(jià)格與銷量的權(quán)衡上，今世緣需長短兼顧，短期要保持并提升市場(chǎng)份額，長期則要維護(hù)價(jià)格體系穩(wěn)定和品牌形象。但在當(dāng)前競爭激烈且受政策影響的市場(chǎng)環(huán)境下，做到兩者平衡并非易事。

值得關(guān)注的是，根據(jù)公司經(jīng)營規(guī)劃，今世緣2025年經(jīng)營目標(biāo)為營業(yè)總收入同比增長5%~12%，凈利潤增幅略低于收入增幅。從今世緣上半年的業(yè)績“答卷”來看，營收同比下滑4.84%顯然是“不及格”的。而下半年，今世緣能否打出“翻身仗”，《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》也將持續(xù)予以關(guān)注。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝（資料圖）