每經(jīng)記者｜林姿辰    每經(jīng)編輯｜文多    

8月24日晚間，原料藥龍頭股津藥藥業(yè)發(fā)布了20年來半年度凈利潤同比下滑最嚴(yán)重的中報。

2025年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入約15.88億元，同比減少11.81%，歸母凈利潤為4930.42萬元，同比減少65.28%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2020.06萬元，同比減少93.60%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，津藥藥業(yè)的甾體激素原料藥仍在國內(nèi)外掌握銷售優(yōu)勢，但公司總收入倒退到2019年水平。近年來，公司屢次因壟斷行為受罰，僅在上半年，津藥藥業(yè)因反壟斷事項交的罰款就超過6900萬元，甚至超過了上半年凈利潤。

收入倒退到6年前水平

津藥藥業(yè)主要從事甾體激素類、氨基酸類原料藥及制劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以原料藥銷售見長。其甾體激素原料藥有60%以上出口到亞洲、歐洲、美洲等大洲的70多個國家和地區(qū)。

今年上半年，甾體激素原料藥的銷售仍撐起公司收入的半壁江山。在近16億元的主營業(yè)務(wù)收入中，按產(chǎn)品劃分，甾體激素類原料藥、制劑、氨基酸類原料藥的收入貢獻依次遞減，前兩者在公司收入中的占比約為六成和三成。按區(qū)域來看，公司出口收入超過5億元，在總收入中占比超過三分之一。

然而，津藥藥業(yè)上半年的收入體量，甚至不如6年前的2019年。

此外，今年上半年，津藥藥業(yè)的整體毛利率同比減少4.62個百分點，其中制劑產(chǎn)品的毛利率同比減少超14個百分點。與此對應(yīng)，公司上半年的歸母凈利潤同比下滑超六成，為最近20來的半年度最高降幅。

今年上半年，津藥藥業(yè)毛利率同比減少4.62個百分點 圖片來源：公司2025年半年報

對于利潤下滑的原因，津藥藥業(yè)表示：首先，公司因反壟斷事項受到行政處罰6919.24萬元；同時公司受國際市場競爭持續(xù)加劇等因素影響，銷售收入、利潤同比均出現(xiàn)一定幅度的下降。

8月25日，津藥藥業(yè)對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，目前，公司出口美國的原料藥、制劑產(chǎn)品被加征20%關(guān)稅，暫未加征所謂“對等關(guān)稅”，銷往美國的產(chǎn)品收入占營業(yè)收入比例較小，對公司影響可控。對于美國未來可能的關(guān)稅政策變化，公司表示將不斷根據(jù)市場競爭和供求關(guān)系，采取“一品一策”的戰(zhàn)略措施，加強客戶溝通與協(xié)商，力爭減少關(guān)稅政策變化帶來的負(fù)面影響。面對市場不確定性，公司緊盯非美國市場，加快市場開發(fā)。

另外，公司在解釋經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為何同比減少93.60%時，也提到了罰款。

近年多次觸碰反壟斷紅線

目前，津藥藥業(yè)面臨著業(yè)績與聲譽的雙重考驗。

今年5月，《每日經(jīng)濟新聞》曾報道，包括津藥藥業(yè)在內(nèi)的4家公司聯(lián)合以壟斷協(xié)議形式變更、固定地塞米松磷酸鈉原料藥價格，相繼被處罰。

（新聞鏈接：《最高者漲價近5倍，四家藥企聯(lián)合壟斷原料藥抬價 為何其中津藥藥業(yè)可獲80%的罰款減免？》）

津藥藥業(yè)在天津市市場監(jiān)管委開展調(diào)查后，第一個提交寬大申請，報告了達成壟斷協(xié)議的有關(guān)情況并提供重要證據(jù)，罰款額被減免80%。

這不是津藥藥業(yè)及關(guān)聯(lián)企業(yè)首次觸及反壟斷紅線。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理，2021年4月，津藥藥業(yè)因?qū)Υ姿岱p松原料藥的壟斷行為，被處罰超4400萬元。
2023年3月，津藥藥業(yè)子公司天津金耀藥業(yè)有限公司濫用在中國卡莫司汀注射液市場的支配地位，被處罰超2770萬元。
2023年4月，津藥藥業(yè)控股孫公司天津天藥醫(yī)藥科技有限公司因為對氟尿嘧啶注射液的壟斷行為，被處罰超2980萬元。

值得一提的是，津藥藥業(yè)在2021年受罰時就表示“將引以為戒，吸取教訓(xùn)”。此后每次被處罰，公司都在公告中表示要進行整改，如針對今年的處罰，公司公告了四方面整改措施。8月25日，津藥藥業(yè)對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，公司高度重視反壟斷事項，深刻汲取教訓(xùn)，已責(zé)令相關(guān)部門第一時間組織整改，具體采取了四方面整改措施（具體內(nèi)容與公司4月30日公告一致）。

記者還注意到，今年上半年，公司研發(fā)費用同比減少24.65%，截至上半年末，研發(fā)費用在營業(yè)收入中的占比尚不足4%。但津藥藥業(yè)明確規(guī)定年度研發(fā)費用原則上不低于主營業(yè)務(wù)收入的5%，即下半年公司還需加大研發(fā)投入。

與此形成對比的是，公司上半年的銷售費用同比下滑近45%，約為總收入的11.8%。過去3年（2022年至2024年），公司的“市場情報收集費”合計超過3億元。

封面圖片來源：視覺中國 -VCG211415728314