｜2025年8月15日 星期五｜

NO.1 A股上市券商首份半年報出爐，西南證券營收凈利雙增

8月14日晚，西南證券披露2025年半年報，成為首家披露半年報的A股上市券商。半年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.04億元，同比增長26.23%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.23億元，同比增長24.36%。從收入構(gòu)成看，投資收益貢獻了西南證券凈利潤的大頭，收入規(guī)模合計5.91億元，同比增長近65%；手續(xù)費及傭金凈收入、利息凈收入也均保持了30%以上的同比增幅，收入規(guī)模分別為4.46億元和2.34億元。當下A股交投活躍狀態(tài)延續(xù)，業(yè)內(nèi)人士認為，流動性適度寬松環(huán)境延續(xù)、資本市場環(huán)境持續(xù)優(yōu)化、投資者信心重塑等多方面因素共同推動證券板塊景氣度上行，板塊配置價值凸顯。

點評：西南證券半年報業(yè)績亮眼，營收凈利雙增超20%，投資收益貢獻顯著，各項業(yè)務(wù)全面向好。作為首份券商半年報，其表現(xiàn)或為行業(yè)提供風(fēng)向標，顯示證券行業(yè)在流動性寬松、市場活躍度提升背景下景氣度上行。券商板塊整體估值修復(fù)空間仍存，投資者可關(guān)注業(yè)績彈性較強的頭部券商及特色化經(jīng)營的中小券商標的。

NO.2 “紓困”反“被困”，華創(chuàng)證券狀告貴州百靈大股東，追討17.61億

8月14日，華創(chuàng)云信發(fā)布公告稱，子公司華創(chuàng)證券因紓困計劃及股票質(zhì)押糾紛，起訴貴州百靈企業(yè)集團制藥股份有限公司（以下簡稱貴州百靈）大股東姜偉及其一致行動人姜勇、張錦芬等（以下合稱姜偉等），涉案金額合計逾17億元。根據(jù)公告，這場糾紛源于多年前的一項紓困計劃。華創(chuàng)證券于2019年通過兩期專項紓困計劃，以股份轉(zhuǎn)讓形式向姜偉等提供14億元資金，獲得貴州百靈11.54%股權(quán)（1.61億股股份）。此外，華創(chuàng)證券還向姜偉提供了3.61億元的股票質(zhì)押借款，質(zhì)押貴州百靈1.10億股股份。兩期紓困計劃分別于2022年7月、2024年3月到期，股票質(zhì)押于2024年8月到期。其間，華創(chuàng)證券多次敦促姜偉等履約，但姜偉等既不履行股份回購和還款義務(wù)，也未提供切實可行的解決方案。

點評：華創(chuàng)證券起訴貴州百靈大股東追討17.61億元，折射券商紓困業(yè)務(wù)風(fēng)險。該事件將對華創(chuàng)證券短期業(yè)績形成壓力，同時令市場對券商紓困業(yè)務(wù)風(fēng)險重估。醫(yī)藥板塊股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險或引發(fā)投資者關(guān)注，尤其高質(zhì)押率個股。整體看，此類糾紛增多將促使金融機構(gòu)強化風(fēng)控，對股市流動性管理提出更高要求。

NO.3 主動權(quán)益基金年內(nèi)平均收益率近18%，96%的基金賺錢

今年以來，主動權(quán)益基金平均收益接近18%。其中，96%的基金實現(xiàn)正收益，更有180只基金收益超過50%。值得一提的是，科技主題基金、醫(yī)藥主題基金中均出現(xiàn)“翻倍基”。隨著賺錢效應(yīng)的持續(xù)顯現(xiàn)，權(quán)益類基金發(fā)行顯著回暖，多只基金發(fā)行規(guī)模超20億元，為市場持續(xù)帶來增量資金。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至8月13日，納入統(tǒng)計的4628只主動權(quán)益基金今年以來平均收益為17.72%。其中，4463只產(chǎn)品實現(xiàn)正收益，占比高達96%。

點評：主動權(quán)益基金亮眼表現(xiàn)彰顯市場活力，科技與醫(yī)藥主題基金尤為突出，"翻倍基"頻現(xiàn)。這一現(xiàn)象將提升相關(guān)行業(yè)估值吸引力，引導(dǎo)資金向優(yōu)質(zhì)成長標的流動。權(quán)益類基金發(fā)行回暖為市場注入增量資金，改善市場流動性，有望提振投資者信心，對整體市場形成良性循環(huán)，促進資本市場健康發(fā)展。

NO.4 多家券商對另類子公司注冊資本“做減法”

近日，中原證券發(fā)布公告稱，公司基于自身發(fā)展規(guī)劃，結(jié)合中州藍海投資管理有限公司（以下簡稱“中州藍海”）的發(fā)展需求，將中州藍海的注冊資本由24.26億元調(diào)減至22.26億元。公開信息顯示，中州藍海為中原證券的另類子公司，2024年中州藍海實現(xiàn)營業(yè)收入0.63億元、凈利潤0.5億元。今年以來，中州藍海的注冊資本已發(fā)生多次變更，1月份，中州藍海注冊資本由30.5億元變更為25.26億元；4月份，其注冊資本由25.26億元變更為24.26億元。今年以來，多家券商結(jié)合實際情況，對旗下另類子公司的注冊資本進行靈活調(diào)整。7月15日，東北證券發(fā)布公告稱，公司決定將另類子公司東證融達投資有限公司的注冊資本調(diào)減至10億元。6月6日，國都證券宣布，為提高公司資金整體使用效率，決定對另類子公司國都景瑞投資有限公司減少注冊資本不超過12億元（含）。

點評：多家券商集中調(diào)整另類子公司注冊資本，反映行業(yè)正優(yōu)化資源配置策略。中原證券等機構(gòu)連續(xù)減資另類子公司，表明券商正聚焦主業(yè)發(fā)展，提升資金使用效率。此舉將促使券商另類投資業(yè)務(wù)更趨審慎，推動行業(yè)回歸本源。對資本市場而言，這種理性調(diào)整有利于證券行業(yè)長期健康發(fā)展，增強金融機構(gòu)抗風(fēng)險能力，為市場提供更穩(wěn)健的投資環(huán)境。

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔。