7月25日，市場(chǎng)全天震蕩調(diào)整，三大指數(shù)小幅下跌，科創(chuàng)50指數(shù)午后在芯片股帶動(dòng)下逆勢(shì)拉升，漲超2%。截至收盤(pán)，滬指跌0.33%，深成指跌0.22%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.23%。 板塊方面，多模態(tài)AI、半導(dǎo)體、華為昇騰、醫(yī)療器械等板塊漲幅居前，海南自貿(mào)區(qū)、超級(jí)水電、水泥、白酒等板塊跌幅居前。 個(gè)股上漲和下跌家數(shù)基本相當(dāng)。滬深兩市全天成交額1.79萬(wàn)億元，較上個(gè)交易日縮量574億。 本周三以來(lái)，滬指在3600點(diǎn)上下反復(fù)爭(zhēng)奪，日K線(xiàn)也是陰陽(yáng)交替。 這與前不久站上3500點(diǎn)時(shí)的節(jié)奏頗為相似，因此樂(lè)觀地看：只要指數(shù)的“慢?！壁厔?shì)未改，市場(chǎng)博弈重心可能又將回到板塊輪動(dòng)上。 或許正因如此，今天盤(pán)面呈現(xiàn)出較明顯的高低切換——昨日爆發(fā)的海南板塊、免稅店概念，以及先分歧再回流的大基建板塊，紛紛登上跌幅榜；上漲一側(cè)，則由半導(dǎo)體、AI產(chǎn)業(yè)鏈、機(jī)器人概念等科技線(xiàn)順勢(shì)接棒。 高位股炸板回落 同花順數(shù)據(jù)顯示，今天海南自貿(mào)區(qū)概念高開(kāi)低走，水電概念則低開(kāi)低走，二者雙雙領(lǐng)跌。 從短線(xiàn)角度分析，二者走弱其實(shí)仍在情理之中： 前者昨日整體漲超9%，“強(qiáng)上強(qiáng)”本就是小概率事件。盡管該板塊近期整體呈上漲趨勢(shì)，但波動(dòng)過(guò)于劇烈，也會(huì)令部分投資者心生畏懼。 至于后者，本周雖討論熱度居高不下，但板塊內(nèi)的連板股每天都在“縮圈”。 早間，昨日4連板的中國(guó)電建沖高回落，直接壓制了板塊情緒。 5連板的西藏天路，午后一度炸板，放出天量后回封。 同樣5連板的山河智能，炸板后回落更為明顯。 再如昨日走出“20cm”四連板的深水規(guī)院，全天“深水”震蕩，尾盤(pán)幾乎跌停。 有分析認(rèn)為，該題材在經(jīng)歷了首次顯著分歧后，后續(xù)資金能否再度回流修復(fù)，仍是關(guān)注重點(diǎn)。 而對(duì)于概念本身，浙商證券認(rèn)為，應(yīng)以“時(shí)間的玫瑰”即宏觀思維來(lái)看待超大工程。 其表示，這一超級(jí)項(xiàng)目預(yù)計(jì)將在提升水電發(fā)電量、推動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)清潔能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展等方面具有重要作用。作為一項(xiàng)國(guó)家級(jí)超級(jí)工程，其開(kāi)發(fā)涉及復(fù)雜的政策協(xié)調(diào)、資金投入和技術(shù)挑戰(zhàn)，推動(dòng)傳統(tǒng)水電施工向數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型，帶動(dòng)中國(guó)水電行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平全面提升。重點(diǎn)提示關(guān)注四個(gè)方向，包括土建工程、機(jī)械與高端裝備、建材與材料和電網(wǎng)建設(shè)等，預(yù)計(jì)對(duì)應(yīng)領(lǐng)域或迎來(lái)戰(zhàn)略性配置機(jī)遇，建議結(jié)合超級(jí)工程建設(shè)周期分階段配置。 輪動(dòng)的風(fēng)終于“吹”到科技線(xiàn) 市場(chǎng)需要新的“低位”題材輪動(dòng)，而圍繞“人工智能”的科技線(xiàn)迎來(lái)事件驅(qū)動(dòng)： 據(jù)報(bào)道，第七屆世界人工智能大會(huì)（WAIC）將于7月26日至7月28日在上海世博中心、世博展覽館、徐匯西岸等多地同步啟幕。屆時(shí)將有重要高層領(lǐng)導(dǎo)出席并致辭。 午后，科創(chuàng)50指數(shù)快速翻紅并持續(xù)拉升。寒武紀(jì)大漲12%，一舉站上所有趨勢(shì)線(xiàn)。 近期科創(chuàng)板漲幅“冠軍”上緯新材，午后一度逼近漲停；截至收盤(pán)，自7月9日首個(gè)漲停板以來(lái)累計(jì)漲幅已接近750%。 有觀點(diǎn)指出，其實(shí)近期涉及AI乃至科技線(xiàn)的事件并不少，只是市場(chǎng)更關(guān)注“反內(nèi)卷”、海南板塊等，所以這一方向暫時(shí)被“忽略”。 AI應(yīng)用端方面，早間有市場(chǎng)消息稱(chēng)，OpenAI計(jì)劃于8月初發(fā)布GPT-5。日前，OpenAI首席執(zhí)行官Sam Altman在社交平臺(tái)預(yù)告了GPT-5的發(fā)布，并分享了其令人印象深刻的能力，表示GPT-5能夠“完美回答他自己不懂的問(wèn)題”。 此前7月23日，阿里開(kāi)源全新的通義千問(wèn)AI編程大模型Qwen3-Coder。再早些時(shí)候，北京月之暗面科技有限公司發(fā)布了開(kāi)源大模型Kimi K2。 財(cái)通證券表示，未來(lái)一到兩年，全球AI將以加速融合、能力躍升和應(yīng)用深化為主線(xiàn)：Agent能力、多模態(tài)理解生成成標(biāo)配，上下文窗口擴(kuò)大，混合專(zhuān)家架構(gòu)平衡性能與成本；開(kāi)源閉源競(jìng)合加劇，推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步與成本下降，倫理安全監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)趨完善；AI深度滲透多行業(yè)，通過(guò)API服務(wù)和行業(yè)模型驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型，催生新商業(yè)模式。 海通國(guó)際則指出，美國(guó)發(fā)布的《美國(guó)AI行動(dòng)計(jì)劃》明確提出將拆除不必要的監(jiān)管壁壘，加速AI技術(shù)在各領(lǐng)域的落地應(yīng)用，并通過(guò)“大興建設(shè)”打造龐大的AI算力基礎(chǔ)設(shè)施和能源供給體系，以支撐AI時(shí)代的全面需求。該計(jì)劃不僅強(qiáng)調(diào)國(guó)內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控，還通過(guò)“AI聯(lián)盟”推動(dòng)盟友國(guó)家采用美國(guó)的AI技術(shù)與標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步鞏固其全球主導(dǎo)地位。 其認(rèn)為，這一系列舉措將顯著提升AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度，為AI開(kāi)發(fā)平臺(tái)、半導(dǎo)體制造、算力基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域帶來(lái)強(qiáng)勁政策與資金支持。 “硬科技”方面，第三季度半導(dǎo)體將迎來(lái)旺季期，天風(fēng)證券建議或可關(guān)注設(shè)計(jì)板塊存儲(chǔ)/代工SoC/ASIC/CIS業(yè)績(jī)彈性，設(shè)備材料算力芯片國(guó)產(chǎn)化替代。 國(guó)信證券認(rèn)為，半導(dǎo)體行業(yè)景氣度較高，AI需求持續(xù)強(qiáng)勁，非AI需求溫和復(fù)蘇。臺(tái)積電2Q25收入超預(yù)期，上調(diào)全年收入增速至30%左右，反映行業(yè)整體向好。此外，美國(guó)批準(zhǔn)H20芯片恢復(fù)對(duì)中國(guó)出口，有助于國(guó)內(nèi)算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司有望受益。同時(shí)，多模態(tài)、人工智能體等技術(shù)的演進(jìn)，進(jìn)一步增強(qiáng)AI應(yīng)用的體驗(yàn)，建議關(guān)注端側(cè)SoC產(chǎn)業(yè)鏈。