每經(jīng)編輯｜趙云    

今日，“反內(nèi)卷”行情持續(xù)活躍，鋼鐵股延續(xù)漲勢，鋼鐵ETF（515210）漲近2%，資金持續(xù)凈流入，近10日凈流入額超14億元，當(dāng)前規(guī)模超28億元。 

雅江“超級(jí)工程”提振鋼鐵需求 

消息面上， 7月19日，雅魯藏布江下游水電工程（核心項(xiàng)目墨脫水電站）正式破土動(dòng)工。項(xiàng)目總投資超1.2萬億元、裝機(jī)容量達(dá)7000萬至8100萬千瓦，相當(dāng)于3座三峽、5座白鶴灘，項(xiàng)目建設(shè)周期為10年。 

根據(jù)中國政府網(wǎng)數(shù)據(jù)，三峽工程主體建筑物土石方挖填總量約1.25億立方米，混凝土澆筑量2643萬立方米，鋼材59.3萬噸（金結(jié)安裝占28.08萬噸），預(yù)計(jì)雅魯藏布江下游水電工程耗鋼量超過200萬噸。 

“反內(nèi)卷”政策優(yōu)化鋼鐵供給

7月18日國新辦新聞發(fā)布會(huì)上透露，工信部將實(shí)施新一輪鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點(diǎn)行業(yè)穩(wěn)增長工作方案，推動(dòng)重點(diǎn)行業(yè)著力調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能，具體工作方案將在近期陸續(xù)發(fā)布。

前期3月20日，中信特鋼董事長錢剛在公司業(yè)績說明會(huì)上透露，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)正在籌劃成立相關(guān)基金，建立落后鋼鐵產(chǎn)能退出的補(bǔ)償機(jī)制。 

當(dāng)前鋼鐵需求正面臨房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷、基建投資拉動(dòng)有限、海外市場對(duì)中國鋼材出口壓力加大等多重挑戰(zhàn)。供給側(cè)調(diào)控產(chǎn)量，以緩解市場供需矛盾的可能性確實(shí)存在。政府若推出相關(guān)政策，將在市場自發(fā)去產(chǎn)能的基礎(chǔ)上進(jìn)一步強(qiáng)化供給收縮力度。但其具體影響仍需關(guān)注政策正式落地情況及執(zhí)行強(qiáng)度。 

經(jīng)歷上半年的價(jià)格下跌，目前的鋼材價(jià)格估值已處于歷史低位，下半年鋼價(jià)進(jìn)一步下跌的空間已經(jīng)有限。若鋼鐵產(chǎn)量調(diào)控落地，行業(yè)利潤有望修復(fù)。 

中信建投證券表示，當(dāng)前鋼鐵市場處于“低庫存、低價(jià)格、低需求、高供應(yīng)彈性”的弱平衡狀態(tài)，后續(xù)走勢取決于減產(chǎn)力度與政策落地速度的博弈。假設(shè)今年減產(chǎn)5000萬噸，則全年粗鋼產(chǎn)量9.55億噸，6-12月份累計(jì)減產(chǎn)4400萬噸，單月減產(chǎn)700萬噸以上，行業(yè)由虧損轉(zhuǎn)盈利，噸毛利有望修復(fù)到400元左右。假設(shè)實(shí)際減產(chǎn)2000萬噸，則全年粗鋼產(chǎn)量9.85億噸，行業(yè)預(yù)計(jì)小幅改善，利潤略有擴(kuò)張，噸毛利有望維持在100-200元左右。

信達(dá)證券表示，鋼鐵行業(yè)在地產(chǎn)政策支持、基建投資穩(wěn)中有增背景下，需求端邊際改善，疊加供給端趨緊，板塊配置價(jià)值凸顯。 　

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注：市場觀點(diǎn)隨市場環(huán)境變化而變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。我國股市運(yùn)作時(shí)間較短，指數(shù)過往表現(xiàn)不代表未來。提及基金屬于股票型基金，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平理論上高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。提及基金為指數(shù)型基金，主要采用完全復(fù)制策略，跟蹤標(biāo)的指數(shù)，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征與標(biāo)的指數(shù)所表征的市場組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征相似。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。