每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜趙云    

基金二季度披露接近尾聲，一邊是創(chuàng)新藥、新消費(fèi)、半導(dǎo)體被火熱討論，另一邊昔日“大佬”白酒卻不再“眾星捧月”，顯得有些冷門。

從目前唯一跟蹤白酒指數(shù)的基金——招商中證白酒指數(shù)基金的二季報(bào)來看，適用于基民短期靈活投資的招商中證白酒指數(shù)基金C出現(xiàn)大額凈申購，在基民眼中，曾經(jīng)作為大藍(lán)籌的白酒板塊，長(zhǎng)期投資價(jià)值似乎存疑；但在其高股息率吸引下，波段投資機(jī)會(huì)尚存。

招商中證白酒指數(shù)基金C凈申購達(dá)34.64億份

7月18日，招商中證白酒指數(shù)基金披露的2025年第2季度報(bào)告顯示，二季度，中證白酒指數(shù)下跌13.47%，招商中證白酒指數(shù)基金倉位基本上維持在94.5%左右，運(yùn)作上保持了一定程度的穩(wěn)定，基本完成了對(duì)基準(zhǔn)的跟蹤。

招商中證白酒指數(shù)基金經(jīng)理侯昊表示，酒企在今年初制定增長(zhǎng)目標(biāo)時(shí)，在“增長(zhǎng)，去庫和穩(wěn)價(jià)”凸顯的三角矛盾中已審時(shí)度勢(shì)，適度降低了年度增長(zhǎng)目標(biāo)。但在目前情況下，外在情況放大了需求壓力，當(dāng)前打破負(fù)向循環(huán)的關(guān)鍵或是敢于果斷停貨主動(dòng)調(diào)整報(bào)表，并進(jìn)一步補(bǔ)貼渠道和消費(fèi)者，才能重構(gòu)市場(chǎng)秩序，為行業(yè)復(fù)蘇筑牢根基。

重倉股方面，截至6月30日，以公允價(jià)值來計(jì)算，招商中證白酒指數(shù)基金主要持股為山西汾酒、瀘州老窖、貴州茅臺(tái)以及五糧液，上述4只白酒股占該基金資產(chǎn)凈值比例分別為15.17%、14.7%、14.54%以及14.35%。 

雖然第二季度中證白酒指數(shù)下跌13.47%，但基民的態(tài)度與去年第四季度大跌紛紛贖回時(shí)的態(tài)度截然不同，變成了果斷抄底。

數(shù)據(jù)顯示，招商中證白酒指數(shù)基金A（161725）今年二季度凈申購為2.34億份，而招商中證白酒指數(shù)基金C（012414）今年二季度凈申購則高達(dá)34.64億份，其基金份額變動(dòng)顯著高于招商中證白酒指數(shù)基金A。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者注意到，一直以來，招商中證白酒指數(shù)基金A凈申購、凈贖回的份額波動(dòng)幅度往往比招商中證白酒指數(shù)基金C高，在單季度同向變化中，招商中證白酒指數(shù)基金A的份額變化往往更加突出。

有業(yè)內(nèi)人士指出，就白酒行業(yè)而言，一般投資者會(huì)將其當(dāng)做長(zhǎng)期投資產(chǎn)品，畢竟該行業(yè)屬于大藍(lán)籌、核心資產(chǎn)，如今白酒指數(shù)C類基金凈申購大幅高于A類基金，在行業(yè)拐點(diǎn)未現(xiàn)之時(shí)，白酒股只能憑借高股息率吸引基民，從而進(jìn)行短期靈活操作。

白酒股作為紅利資產(chǎn)吸引力十足

事實(shí)上，就投資基金的A類和C類區(qū)別而言，C類因可避免較高的申購費(fèi)，持有時(shí)間短的話，其銷售服務(wù)費(fèi)總和低于A類的申購費(fèi)，因此更適合短期投資。

如上圖所示，二者的管理費(fèi)率均為每年1.00%，托管費(fèi)率均為每年0.20%。總體而言，短期投資選擇招商中證白酒指數(shù)C更劃算，長(zhǎng)期投資則招商中證白酒指數(shù)A更具優(yōu)勢(shì)。

侯昊指出，站在優(yōu)質(zhì)紅利資產(chǎn)視角，建議重視龍頭白酒戰(zhàn)略性底部機(jī)會(huì)。盡管短期需求壓力凸顯，但極致的壓力測(cè)試預(yù)計(jì)時(shí)長(zhǎng)有限，且頭部白酒長(zhǎng)期商業(yè)屬性優(yōu)秀、競(jìng)爭(zhēng)力突出，當(dāng)前股息率普遍已達(dá)4%以上，作為優(yōu)質(zhì)紅利資產(chǎn)的價(jià)值吸引已足，吸引力正在放大。

上述業(yè)內(nèi)人士也稱，為了提升投資價(jià)值，近兩年來不少白酒公司都增加了年內(nèi)分紅次數(shù)，所以除了在年報(bào)期，中報(bào)期也是資金關(guān)注白酒高股息率的重要節(jié)點(diǎn)。這樣一來，資金把白酒當(dāng)成紅利資產(chǎn)，進(jìn)行短期的投資博弈，也不失為在特定時(shí)期的一種投機(jī)方式。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者發(fā)現(xiàn)，7月以來，高股息率的白酒龍頭股價(jià)的確反彈明顯，截至7月21日收盤，瀘州老窖、洋河股份、五糧液月漲幅均在5%以上，古井貢酒、山西汾酒以及貴州茅臺(tái)月漲幅也在4%左右，整體走勢(shì)明顯優(yōu)于二三線白酒股。