每經(jīng)記者｜李蕾    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

債券型ETF迎來(lái)又一個(gè)新里程碑。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至7月15日，債券ETF總規(guī)模已經(jīng)正式突破4000億元。目前全市場(chǎng)共有39只債券型ETF產(chǎn)品，一個(gè)月內(nèi)新增了10只。

近年來(lái)，在被動(dòng)投資理念普及的背景下，債券型ETF迎來(lái)快速發(fā)展。2024年5月，這類產(chǎn)品規(guī)模剛剛突破1000億元大關(guān)，短短幾個(gè)月之后的2025年2月就達(dá)到2000億元，4個(gè)月后（2025年6月初）又突破3000億元。而這一次，從3000億到4000億，債券ETF只用了一個(gè)多月時(shí)間，5個(gè)月時(shí)間實(shí)現(xiàn)翻倍，整體呈現(xiàn)加速度增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

多位接受采訪的公募人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，近兩年債券指數(shù)化投資已經(jīng)深入各類機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者群體，尤其是債券ETF，投資者越來(lái)越多地使用債券ETF作為投資債券的工具，這類產(chǎn)品也實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。但目前仍處于債券ETF的發(fā)展初期，發(fā)展壯大仍需多方共同努力。

債券ETF從3000億到4000億僅耗時(shí)一個(gè)多月

近年來(lái)，債券ETF駛?cè)肓税l(fā)展的快車道，成為ETF市場(chǎng)最受關(guān)注的產(chǎn)品之一。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月15日，債券型ETF的資產(chǎn)凈值合計(jì)已經(jīng)達(dá)到4006.12億元，產(chǎn)品數(shù)量也從一個(gè)月前的29只增加至39只。

今年6月初，債券ETF的總規(guī)模剛剛突破3000億元，也就是說(shuō)新增千億元僅用時(shí)一個(gè)多月。今年2月初，債券ETF總規(guī)模突破2000億后，僅用5個(gè)月實(shí)現(xiàn)了規(guī)模翻倍。

如果再加上已經(jīng)成立、7月17日即將上市交易的首批10只科創(chuàng)債ETF，那么債券型ETF的總規(guī)模將達(dá)到4295.43億元，增勢(shì)驚人。

在上述39只債券型ETF中，有15只已經(jīng)邁入了百億基金的行列，這對(duì)于此前比較“冷門”的債券ETF來(lái)說(shuō)是一個(gè)難得的成績(jī)。其中規(guī)模最大的是富國(guó)中債7-10年政策性金融債ETF（以下簡(jiǎn)稱政金債券ETF），該基金去年年底的規(guī)模為350.81億元，但截至7月15日的最新規(guī)模已經(jīng)達(dá)到529.76億元，半年左右時(shí)間就新增了約180億元，增速驚人。

另一只規(guī)模超過(guò)500億元的債券ETF為海富通中證短融ETF，最新規(guī)模也達(dá)到516.85億元，與去年年底相比增長(zhǎng)了224.83億元。此外，博時(shí)中證可轉(zhuǎn)債及可交換債券ETF的最新規(guī)模為390.79億元，易方達(dá)上證基準(zhǔn)做市公司債ETF、南方上證基準(zhǔn)做市公司債ETF、華夏上證基準(zhǔn)做市公司債ETF、平安中債-中高等級(jí)公司債利差因子ETF、海富通上證城投債ETF等多只產(chǎn)品的最新規(guī)模也突破200億元大關(guān)。

從基金管理人的角度來(lái)看，目前全市場(chǎng)共有16家公募基金管理人布局了債券ETF產(chǎn)品，其中不乏今年剛進(jìn)場(chǎng)的新玩家。

在這其中，旗下債券ETF數(shù)量最多、規(guī)模最大的是海富通基金，目前共有6只債券ETF，總規(guī)模已經(jīng)逼近千億元；排在第二和第三位的分別是博時(shí)基金和富國(guó)基金，管理規(guī)模分別為649.08億元和529.76億元。

業(yè)內(nèi)人士：債券ETF快速增長(zhǎng)，但仍處于發(fā)展初期

在談到中國(guó)債券ETF規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)因素時(shí)，政金債券ETF基金經(jīng)理朱征星告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，債券ETF迅猛發(fā)展是宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、投資者需求、收益表現(xiàn)、制度設(shè)計(jì)、產(chǎn)品創(chuàng)新共同作用的結(jié)果。

首先，宏觀環(huán)境方面，近兩年廣譜利率下行，居民儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)迅速、住戶存款規(guī)模增加近30萬(wàn)億，但存款利率回落明顯，一年期存款利率已低于1%，低于同期限債券靜態(tài)收益，債券資產(chǎn)的相對(duì)收益優(yōu)勢(shì)明顯。

投資者需求方面，債券指數(shù)產(chǎn)品客戶群體也在不斷豐富，各類型機(jī)構(gòu)投資者、投顧和個(gè)人投資者對(duì)工具化配置需求不斷提升。投資者投資需求多元化，穩(wěn)健配置型資金為了增厚收益，開始更多地關(guān)注債券市場(chǎng)。

產(chǎn)品業(yè)績(jī)方面，債市長(zhǎng)牛，收益亮眼。以政金債券ETF為例，近一年凈值增長(zhǎng)率為6.2%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為3.93%，在力爭(zhēng)為投資者帶來(lái)較高收益的同時(shí)，整體風(fēng)險(xiǎn)水平也相對(duì)可控，具備不錯(cuò)的風(fēng)險(xiǎn)收益性價(jià)比。

制度設(shè)計(jì)方面，監(jiān)管部門積極完善債券ETF相關(guān)政策，加快債券ETF的審核速度，市場(chǎng)上不斷有新品種涌現(xiàn)，比如近期的科創(chuàng)債ETF，這為債券ETF的發(fā)展提供了良好的政策環(huán)境。

最后，債券ETF產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面，債券ETF支持T+0交易，納入通用質(zhì)押品，投資者可通過(guò)回購(gòu)增厚收益。

信用債ETF博時(shí)基金經(jīng)理張磊也表示，債券ETF快速增長(zhǎng)的主要原因包括：一是債券ETF為稀缺資源。如30年期國(guó)債指數(shù)基金目前全市場(chǎng)只有2只產(chǎn)品且都為ETF形式運(yùn)作，可轉(zhuǎn)債指數(shù)基金同樣只有2只且都為ETF形式運(yùn)作。其中30年國(guó)債指數(shù)ETF和轉(zhuǎn)債ETF博時(shí)均有布局。二是債券ETF操作方便，交易靈活快捷、可場(chǎng)內(nèi)質(zhì)押等因素，相比一般的場(chǎng)外債券指數(shù)基金優(yōu)勢(shì)明顯。

招商基金則對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從需求端來(lái)看，近兩年債券指數(shù)化投資已經(jīng)深入各類機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者，尤其是債券ETF，投資者越來(lái)越多使用債券ETF作為投資債券的工具。但目前仍處于債券ETF的發(fā)展初期，發(fā)展壯大仍需基金管理人提供更豐富的債券ETF產(chǎn)品，機(jī)構(gòu)投資者端進(jìn)一步簡(jiǎn)化債券ETF投資使用流程，管理人券商等加強(qiáng)對(duì)投資者端債券ETF使用的普及和推廣等。

個(gè)人投資者占比逐步提升

從資金屬性來(lái)看，長(zhǎng)期以來(lái)，指數(shù)型債券基金的持有人結(jié)構(gòu)都以機(jī)構(gòu)為主，占比超過(guò)80%。目前債券ETF的主要投資者也是機(jī)構(gòu)，截至去年年末，86%的債券ETF規(guī)模由機(jī)構(gòu)持有。

不過(guò)隨著債券ETF的發(fā)展和規(guī)模的快速增長(zhǎng)，情況正在發(fā)生變化。

朱征星指出，近些年債券ETF的個(gè)人投資者占比逐步提升，由2022年的8%上升至2024年的14%，部分ETF產(chǎn)品的個(gè)人投資者占比已經(jīng)接近或超過(guò)50%。過(guò)去，債券市場(chǎng)對(duì)個(gè)人投資者基本處于半封閉狀態(tài)，參與難度較大，但隨著債券ETF的發(fā)展，其低門檻、交易靈活等特點(diǎn)吸引了越來(lái)越多個(gè)人投資者參與，體現(xiàn)了金融普惠性的導(dǎo)向。

張磊也對(duì)記者分析稱，“未來(lái)幾年債券ETF仍將以機(jī)構(gòu)參與者為主，但個(gè)人投資者的接受程度、占比也會(huì)有一定幅度的提升。當(dāng)前個(gè)人投資者對(duì)債券ETF的認(rèn)知和參與還處在相對(duì)初步的階段，隨著投資者教育和產(chǎn)品宣傳推廣，個(gè)人投資者對(duì)債券ETF的參與有望提升?！?/p>

另一方面，目前債券ETF雖然總規(guī)模已突破4000億元，但在全部ETF中占比仍不足10%，一些關(guān)鍵環(huán)節(jié)的“拼圖”仍然待補(bǔ)。從海外成熟市場(chǎng)的情況來(lái)看，美國(guó)債券ETF占ETF總比例在20%左右，而國(guó)內(nèi)這個(gè)比例不到10%，在很多細(xì)分債券領(lǐng)域還有較大的布局空間。

朱征星分析稱，當(dāng)前做市商激勵(lì)不足，債券ETF日均換手率低于股票，可推動(dòng)做市商擴(kuò)容，進(jìn)一步提高做市激勵(lì)。其次，目前個(gè)人投資者和境外參與者對(duì)債券ETF的關(guān)注度仍較低，需要增加個(gè)人投資者和境外參與者的投資便利，通過(guò)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資者教育、市場(chǎng)營(yíng)銷等方法提升債券ETF市場(chǎng)認(rèn)可度和知名度。

在談到債券ETF未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)時(shí)，朱征星表示：“未來(lái)債市低利率與低波動(dòng)環(huán)境下，潛在最大回撤不斷下降，擇時(shí)的超額收益逐步下降，債券ETF產(chǎn)品憑借低成本高性價(jià)比特征，投資價(jià)值突顯，長(zhǎng)期持有或?yàn)檩^好的策略。隨著投資者對(duì)債券ETF認(rèn)知度提高、政策支持以及產(chǎn)品創(chuàng)新，市場(chǎng)規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大?！敝煺餍沁€表示，隨著投資者教育的深入和市場(chǎng)成熟，個(gè)人投資者對(duì)債券ETF的接受度會(huì)逐漸提高；同時(shí)，境外資金等新的投資者群體也將逐漸參與進(jìn)來(lái)，進(jìn)一步提升市場(chǎng)的活躍度和參與度。

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