每經(jīng)AI快訊，2023年12月26日，方正證券發(fā)布研報點評盾安環(huán)境（002011）。

事件：2023年12月25日，盾安環(huán)境發(fā)布長期激勵計劃第一期暨2023年限制性股票與股票期權激勵計劃。本次股權激勵擬授予權益數(shù)量總計為1404.80萬份，占總股本的1.33%，其中限制性股票權益和股票期權分別為897.80萬股（授予價格6.61元/股）和507.00萬份（授予價格13.21元/股）；激勵對象共計416人次。

發(fā)布高目標股票期權激勵計劃，有望充分調動員工積極性。1）考核目標：公司以2022年扣非歸母凈利潤為基數(shù)，2024-2026年扣非歸母凈利潤增長率分別不低于100%/130%/170%，對應扣非歸母凈利潤應分別不低于9.22/10.60/12.45億元，由此推算2024-2026年復合增長率應不低于16.19%，較快的扣非歸母凈利潤增速目標彰顯了公司對自身發(fā)展的信心。2）涉及對象：本次股票期權激勵計劃涉及董事、高管和中層管理人員、核心技術（業(yè)務）人員等共計416人次。我們認為，本次激勵方案涉及人員覆蓋面較廣，有望充分調動公司管理層和核心員工的積極性，并實現(xiàn)個人利益與公司發(fā)展的深度綁定。

推出10年存續(xù)期長期激勵計劃，或助力企業(yè)迸發(fā)經(jīng)營活力。公司于2023年12月25日發(fā)布長期激勵計劃，預計將在10年的存續(xù)期內不定期推行激勵子計劃。初步計劃2023-2025年每年各推出一期子計劃，每期子計劃均將設立單獨的鎖定/等待期。我們認為，長期激勵計劃的推出或將進一步健全公司的長效激勵機制，實現(xiàn)凝聚力增強的同時，為公司中長期快速發(fā)展提供有力支撐。

投資建議：行業(yè)端，隨著變頻空調升級換代，制冷元器件行業(yè)市場規(guī)模有望持續(xù)擴容。公司端，作為制冷元器件龍頭，公司或將憑借規(guī)模和技術優(yōu)勢分享行業(yè)增長紅利；華為訂單也有望助力新能源汽車熱管理業(yè)務快速擴張，進而拉動公司收入業(yè)績提升；長期激勵計劃出臺助力公司凝聚力提升，為公司中長期快速發(fā)展奠定基礎?；趯徤餍栽瓌t，暫不考慮非公開發(fā)行對公司業(yè)績影響，我們預計，2023-2025年公司歸母凈利潤為7.17/9.21/10.89億元，對應EPS為0.68/0.87/1.03元，當前股價對應PE為18.97/14.78/12.50倍。維持“推薦”評級。

風險提示：原材料價格波動、海外公司經(jīng)營風險、匯率波動、參股公司業(yè)績承諾的風險等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)