每經AI快訊，2023年12月21日，國泰君安發(fā)布研報點評卓勝微（300782）。

本報告導讀：

受益于下半年節(jié)假日消費傳導等因素，公司Q3營收快速增長，業(yè)績穩(wěn)步提升。華為Nova 12、P70等系列新品即將發(fā)布，有望推動公司射頻芯片加速放量。

投資要點：

維持“增持”評級，維持目標價為172.7元。受益于下半年節(jié)假日消費傳導等因素，公司Q3營業(yè)收入快速增長，維持23-25年EPS為2.41/3.14/3.50元。公司是射頻分立器件龍頭，華為Nova 12、P70等系列新品發(fā)布有望推動公司射頻芯片加速放量?？紤]半導體設計可比公司平均估值為72倍PE，考慮到公司是龍頭，彈性有限，給予一定估值折價，給予其2024年55倍PE，維持目標價172.7元。

Q3營收快速增長，業(yè)績穩(wěn)步提升。2023前三季度公司實現(xiàn)營收30.74億元，YOY+1.90%；實現(xiàn)歸母凈利潤8.19億元，YOY-16.85%；實現(xiàn)毛利率47.92%，YOY-5.02pcts。3Q23公司實現(xiàn)營收14.09億，YOY+80.22%，QoQ+47.71%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.52元，YOY+94.29%，QoQ+80.92%。受益于下半年節(jié)假日消費傳導、終端客戶庫存結構優(yōu)化以及濾波器模組放量，公司Q3營收快速增長。

華為Nova 12、P70等系列新品發(fā)布有望推動公司射頻芯片加速放量。華為Nova 12與P70系列新機預計分別在23年年底、24年上半年發(fā)布，將驅動射頻前端國產替代需求。公司突破高端濾波器自主量產，賦予射頻模組成本、性能優(yōu)勢，DiFEM、L-DiFEM、GPS等模組已逐步量產交付，L-FEMiD也開始送樣推廣，有望持續(xù)受益。

催化劑：Q4需求持續(xù)回暖；射頻芯片加速放量。

風險提示：技術研發(fā)不及預期；市場競爭加劇。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)