每經(jīng)記者｜鄭步春    每經(jīng)編輯｜吳永久    

上周，A股表現(xiàn)分化，銀行、基建類(lèi)股權(quán)重較大的上證綜指全周上漲3.02%，其余股指較弱，深綜指幾乎持平，科技股占比較高的“雙創(chuàng)”股指更弱，創(chuàng)業(yè)板綜指、科創(chuàng)50指數(shù)全周分別大跌4.06%、4.85%。

寧德時(shí)代、藥明康德等去年的“人氣股”在上周五繼續(xù)殺跌，加上美股上周四夜間殺跌，所以上周五A股也就疲軟。

上周四晚間，美國(guó)公布的１月CPI同比漲7.5%，數(shù)據(jù)強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期，美債收益率走高。股市方面，美股上周四與周五連跌兩天，納指跌幅明顯更大，且連續(xù)兩天納指跌幅是三大股指中最大的。

從往常情況看，本周A股中的科技股開(kāi)盤(pán)或?qū)⒊惺芤恍毫Γ贿^(guò)隨后不見(jiàn)得會(huì)跌更多。最近，A股中的科技股下跌比較猛，基建類(lèi)、金融類(lèi)漲得較多，短期內(nèi)漲過(guò)或跌過(guò)的品種可能都有修正壓力。

當(dāng)前，A股處于比較尷尬的位置，雖然穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期較強(qiáng)、貨幣及信貸寬松預(yù)期較強(qiáng)，但這些因素已在股價(jià)中體現(xiàn)了大部分。匯總各類(lèi)政策信號(hào)看，管理層在定力方面較2008年強(qiáng)得多，一方面是穩(wěn)增長(zhǎng)，另一方面堅(jiān)持“房住不炒”。這種做法當(dāng)然是對(duì)的，是一種細(xì)水長(zhǎng)流、留有后勁的手法，只是股市可能也得不到太強(qiáng)的刺激。

此外，以公募基金為首的機(jī)構(gòu)實(shí)力有可能正邊際下降，這種情況下，市場(chǎng)可能很難形成共振熱點(diǎn)。雖然“基金抱團(tuán)”不見(jiàn)得是啥好事，可在抱團(tuán)暫未灰飛煙滅前還是能帶動(dòng)市場(chǎng)情緒。由目前基金情況看，其“領(lǐng)導(dǎo)力”明顯已弱化。當(dāng)主流機(jī)構(gòu)影響力受損時(shí)，市場(chǎng)更易陷入混戰(zhàn)格局。那么發(fā)力勢(shì)必就會(huì)散亂，最終結(jié)果就是難以產(chǎn)生持續(xù)的熱點(diǎn)，而當(dāng)市場(chǎng)熱點(diǎn)散亂時(shí)，市場(chǎng)人氣的維護(hù)也許就較以往更困難。

外圍明顯將步入緊縮，雖然我們的貨幣或財(cái)政政策有相當(dāng)大的獨(dú)立性，但并不意味著全然不受外部影響。退一步說(shuō)，就算我們這邊機(jī)構(gòu)有完全的獨(dú)立性，但最起碼北上資金還是會(huì)受到外圍因素影響。

綜上所述，正面與負(fù)面因素都有，股指面臨下有托底上有壓力的局面。我懷疑A股今年的情況很可能與往常多數(shù)年份差不多，即全年波動(dòng)比較有限。

投資者如果也覺(jué)得股指波動(dòng)有限，那么不妨在上半年相對(duì)積極，因?yàn)橛赏昵闆r看，上半年股指產(chǎn)生一波上攻的機(jī)會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于下半年。

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