每經(jīng)記者｜張凌霄 譚玉涵    每經(jīng)編輯｜謝欣    

受新冠肺炎疫情蔓延影響，美國經(jīng)濟(jì)下行趨勢明顯。美國勞工部5月12日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國4月CPI（消費(fèi)者價格指數(shù)）環(huán)比下降0.8%，創(chuàng)2008年12月以來最大環(huán)比降幅。而4月生產(chǎn)者物價指數(shù)（PPI）也環(huán)比下降1.3%，創(chuàng)下了2009年以來的最大單月降幅。

在此背景下，美國總統(tǒng)特朗普于上周敦促美聯(lián)儲下調(diào)聯(lián)邦基金利率至負(fù)區(qū)間，以刺激國內(nèi)消費(fèi)。5月12日，他在推特上喊話稱：“只要其他國家還在享受負(fù)利率的好處，美國也應(yīng)該接受這個‘巨大的禮物’！”

然而，美聯(lián)儲并未回應(yīng)特朗普的要求。北京時間5月13日晚，美聯(lián)儲主席鮑威爾在華盛頓特區(qū)彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所發(fā)表最新講話，他直言，美聯(lián)儲不會考慮負(fù)利率，會持續(xù)使用當(dāng)前的各種手段提供流動性。

那么美國是否應(yīng)該進(jìn)入負(fù)利率時代？負(fù)利率將為美國帶來什么影響？對此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者連線華爾街投行分析師，深度分析美國負(fù)利率的可能性及其影響。

美聯(lián)儲：將會堅持零利率政策

鮑威爾指出，疫情引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退的規(guī)模和速度前所未有，經(jīng)濟(jì)活動和就業(yè)嚴(yán)重下降，尤其是大規(guī)模失業(yè)和企業(yè)破產(chǎn)令人擔(dān)憂。國會和美聯(lián)儲已采取的財政和貨幣措施前所未有，這確保自1929~1933年大蕭條以來最嚴(yán)重的衰退沒有失控。美聯(lián)儲將基準(zhǔn)利率降至接近零，并制定了多項貸款和流動性計劃，而國會則撥款近3萬億美元救援。

對于認(rèn)為QE的資金推高股市這一質(zhì)疑，鮑威爾說，不擔(dān)心QE導(dǎo)致資金去股市投機(jī)，因為大量信貸擴(kuò)張會讓中小企業(yè)受益。未來將會堅持長期QE以及零利率政策來支持經(jīng)濟(jì)增長。

對于美聯(lián)儲在負(fù)利率問題上的態(tài)度，瑞銀稱，不愿意實行負(fù)利率的原因就是投資者將撤出現(xiàn)金類基金，轉(zhuǎn)存到利率可能更高的銀行。這些基金持有近5萬億美元資金，支撐著金融體系的流動性。如果利率降到負(fù)值，美元流動性緊縮可能會更嚴(yán)重。

近日，特朗普對鮑威爾表態(tài)進(jìn)一步表示，仍然強(qiáng)烈地相信美聯(lián)儲應(yīng)當(dāng)實施負(fù)利率。

鮑威爾發(fā)表講話后，美股在當(dāng)日出現(xiàn)暴跌，道指低開低走，截至收盤，大跌516點(diǎn)，而13日和14日道指就狂瀉近1000點(diǎn)。納指下跌1.55%，標(biāo)普500指數(shù)下跌1.75%。

分析師：負(fù)利率或?qū)⒃黾訅毫?/p>

高盛全球外匯、利率和新興市場策略聯(lián)席主管扎克·潘德爾（Zach Pandl）認(rèn)為，未來美國基準(zhǔn)利率將跌破零。

他表示：“如果經(jīng)濟(jì)再次遭遇重大挫折……如果出現(xiàn)第二波新冠肺炎疫情，這將會使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇偏離軌道，那么我認(rèn)為（美國）有可能會實行一系列額外措施。”

潘德爾指出，在美聯(lián)儲采取任何額外行動之前，國會可能會提供額外的財政援助，負(fù)利率是最后的手段。進(jìn)一步降息可能加劇經(jīng)濟(jì)衰退，因為這類政策相對來說還沒有經(jīng)過考驗，可能會削弱其他形式的貨幣寬松政策。

摩根大通認(rèn)為，盡管美聯(lián)儲近期采取負(fù)利率政策的可能性仍然不大，但如果一種情況發(fā)生，可能會是有益的。

一個由摩根大通分析師Nikolaos Panigirtzoglou領(lǐng)導(dǎo)的策略師團(tuán)隊在周二的一份報告中寫道：“在當(dāng)前的形勢下，一年或兩年保持-10個基點(diǎn)的溫和負(fù)利率可能是有益的。”

Panigirtzoglou在報告中指出，利率只要在短時間（不到兩年）保持“輕度負(fù)增長”，收益就會超過成本。

杰富瑞全球股票策略主管克里斯托弗·伍德（Christopher Wood）向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，如果美國將貨幣政策的重點(diǎn)放在提高實際利率上，從而導(dǎo)致開始出現(xiàn)物價下跌，美國實行負(fù)利率的壓力就會增加。同時，美聯(lián)儲任何實行負(fù)利率相關(guān)的舉措都可能會致使國債收益率轉(zhuǎn)負(fù)。

美聯(lián)儲一直堅持，在應(yīng)對疾病的政策方面，考慮采取其他非正統(tǒng)的方法，比如無限量的定量寬松政策和以貨幣融資為手段的財政措施。

圖片來源：新華社