圖片源自：視覺中國 今日，連續(xù)3天上漲的滬指，終于停住了前進的步伐，受到20日均線壓制回調。歷來在大盤陷入調整的時候，大概率會玩起“吃藥喝酒”的游戲，今天也有點類似，只不過“酒沒有喝起來”，但是“藥吃得很開心”。 今日兩市行業(yè)板塊漲幅排名 今日兩市概念板塊漲幅排名 這里說的“藥”，并不只局限于醫(yī)藥類個股，也包括與醫(yī)藥相關的醫(yī)療器械、疫苗等等。從今日的行業(yè)板塊來看，醫(yī)療板塊漲幅2.39%位列亞軍；而從概念板塊來看就更熱鬧，漲幅居前的相關板塊多達4個，醫(yī)療器械漲幅1.29%頗為吸引眼球。 醫(yī)療行業(yè)板塊指數日K線圖 從醫(yī)療行業(yè)板塊指數來看，從2月初開始隨大盤拉升，期間漲幅已經接近33%，今天更是盤中創(chuàng)出了半年新高，將大盤遠遠甩在身后！ 說到這里，你們一定以為火山君（微信公眾號：huoshan5188）的“套路”是要給你們分析分析醫(yī)療醫(yī)藥股的機會了吧？錯！這一次火山君可是特意采訪到了一位大牛人來給大家講講他的投資經，而他對醫(yī)藥股的看法也特別有意思。他就是聲譽與爭議同樣大的“民間股神”——林園。 林園近期已成為網紅私募。這是因為他在2017年業(yè)績非常突出，重倉茅臺等大消費類標的股，讓他再次“笑傲江湖”；也因為號稱“歸隱江湖”多年的他，近期又頻繁地出現在公眾視野。值得注意的是，林園在沉寂10年后，從2016年又開始發(fā)私募產品，尤其是2017年產品比較密集，合計有22只之多，這背后究竟有怎樣的故事呢？在私募排排網上的路演時，林園接受了火山君（微信公眾號：huoshan5188）的采訪。 買了茅臺至今沒賣目前滿倉醫(yī)藥股 對于高端白酒，林園認為，目前白酒漲幅較大，雖然PE不高，但是他讓下面的投研人員不要再提白酒了。白酒行業(yè)林園在2006年就已經建倉，但是現在對于白酒板塊已經不太關心。不過，從板塊來看，林園認為白酒行業(yè)目前景氣度還是很高的，盈利的確定性也很高。對于茅臺，實際上林園從2006年開始建倉茅臺，2006年底以后就基本沒有大規(guī)模地買入，但是仍然一直持有。 林園表示，為什么沒有賣出茅臺，主要是當時還沒有看到第二個好的行業(yè)的爆發(fā)期，主要關注的是白酒行業(yè)的壟斷性以及“成癮性”，用互聯(lián)網的說法叫“客戶粘性”。在2016年之后，林園發(fā)現了醫(yī)藥板塊的機會，認為整個行業(yè)即將出現爆發(fā)性增長，尤其是醫(yī)藥行業(yè)中的三種病——糖尿病、心臟病、高血壓——比較突出，在這些醫(yī)藥領域的投資將有100%的機會。 林園告訴火山君（微信公眾號：huoshan5188），對于后期的投資機會，除了醫(yī)藥之外，還有一些成長股，尤其是一些下跌幅度較多的成長股的投資機會也值得關注。如果說有比較確定性的機會的話，可轉債、可交換債也存在著投資機會。林園表示，實際上他的投資方向沒有特殊的偏好，就是在公司處于成長的時候，就開始買入持有，然后一直陪伴著公司成長。另外他表示，在2016年對于銀行股、保險股都進行了清倉了結，現在則是滿倉買入了醫(yī)藥股。 10年后再次“出山”只為潛伏下一個“茅臺” 在采訪中林園認為，中美貿易爭端對于股市影響不是很大，因為A股并沒有像美股那樣大幅上漲，所以也沒有大幅下跌的基礎。而醫(yī)藥指數在過去幾年都在調整，目前整個醫(yī)藥行業(yè)有可能由熊轉牛，醫(yī)藥行業(yè)指數都是處于底部區(qū)域。在醫(yī)藥板塊走牛的情況下，就算買不到漲幅靠前的個股，買其他的醫(yī)藥股也還可以“上車”賺錢的。目前來看，醫(yī)藥板塊沒有泡沫，因為整個A股市場還是處于底部。 對于10年的再次“出山”，林園表示，主要是看到了醫(yī)藥行業(yè)即將出現爆發(fā)性的增長的機會：“我的目標就是未來只投這三種病，不管牛市還是熊市就是今后的投資主線，目前我們發(fā)行基金主要也是因為看到了醫(yī)藥行業(yè)巨大的投資機會。” 林園告訴火山君（微信公眾號：huoshan5188），整個醫(yī)藥板塊走牛之后，選個股就至關重要了。在選擇醫(yī)藥股的時候，主要還是要從財務指標來看盈利能力。從醫(yī)藥行業(yè)來看，目前不是熊市末期就是牛市初期。 林園表示，過去五年時間，他做了一百家國內三甲醫(yī)院的調研，醫(yī)藥銷售在過去三年出現明顯增長。實際上，不管是治不治得好的病，人們都得吃藥，治不好就只能天天吃，這就是說我們說的“成癮性”，與上面提到的白酒類似。 此外，當進行上市公司的調研時，林園認為首先是要進行風險考量，看上市公司是否守法守規(guī)，不能造假，經營者的道德風險是首要的。其次是公司的盈利模式，有沒有獨有的品種或者模式，就是我們說的“成癮性”的東西。對于一些具有壟斷性的公司可以適當給予一定的估值溢價。 創(chuàng)新政策下醫(yī)藥板塊或有一波大行情 消息面上，今年4月3日，國務院辦公廳發(fā)布《關于改革完善仿制藥供應保障及使用政策的意見》，針對促進仿制藥研發(fā)、提升仿制藥質量療效、完善支持政策等三方面提出了具體工作意見。對此，業(yè)界一致性評價資源將加速釋放，CRO相關公司將率先受益，此外高質量原料藥、輔料和包材相關企業(yè)景氣度也有望跟隨產業(yè)鏈一同上行。截至目前，醫(yī)藥生物已成為社?；鹱顬榍嗖A的行業(yè)，共有23家公司獲得社?；疬B續(xù)三個季度持有。 對于醫(yī)藥行業(yè)的投資機會，瀚信資產基金經理蔣龍也告訴火山君（微信公眾號：huoshan5188），在資金驅動下，醫(yī)藥行情將由創(chuàng)新、消費升級逐漸擴散，存在估值洼地的細分龍頭將顯著受益。從基本面上看，醫(yī)保控費、行業(yè)增速向下?lián)Q檔、相對其它行業(yè)高企的估值溢價，仍然是壓制醫(yī)藥板塊的“三座大山”，制約著醫(yī)藥板塊的整體行情。但在鼓勵創(chuàng)新的政策導向下，以及當前資金從其它板塊流入的預期下，醫(yī)藥板塊仍將存在一波巨大的結構性行情。 蔣龍同時表示，從性價比看，當前傳統(tǒng)藍籌的估值已在歷史高位，而代表新經濟的成長股估值在歷史低位，優(yōu)質成長股在信心修復和性價比上都比傳統(tǒng)藍籌更優(yōu)；同時，中美貿易爭端也給市場帶來一定變數，資金在避險情緒下將更傾向于消費、醫(yī)藥，而消費的吸引力在當前時間點無疑不如醫(yī)藥，所以作為有“避險+成長”屬性的醫(yī)藥股將是資金較好的去處。 基于醫(yī)?？刭M等行業(yè)基本面的考慮，蔣龍認為，醫(yī)藥股的后續(xù)行情將出現分化，分化的方向基本體現在以下兩個方面： 一是不受醫(yī)保控費影響的細分，如創(chuàng)新藥和消費升級概念；另一個就是能吸引資金的估值洼地，其代表就是低估值細分龍頭。如果是少量的資金流入醫(yī)藥股，大概率仍會繼續(xù)拉升創(chuàng)新藥和消費升級概念，因為這是最確定的行業(yè)發(fā)展方向；如果資金大量涌入，則這兩個方向的估值并不足以支撐，同時還涉及到一個高位接盤的問題，因此低估值的細分龍頭或將是更好的去處。