年關(guān)剛過近20只可轉(zhuǎn)債集中披露轉(zhuǎn)股結(jié)果 需要說明的是，這只是發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司披露的階段性轉(zhuǎn)股結(jié)果，但仍可以從中看出端倪。 2018年元旦剛過，多家公司披露發(fā)行可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股情況。 數(shù)據(jù)顯示，在目前已披露截至2017年底轉(zhuǎn)股結(jié)果的近20只可轉(zhuǎn)債中，基本還只是轉(zhuǎn)了一個零頭，絕大多數(shù)尚未轉(zhuǎn)股的金額占到了總額的99%以上。這里面雖然有可轉(zhuǎn)債還遠(yuǎn)未到期的因素，但多數(shù)公司正股價格長時間低于轉(zhuǎn)股價或是一個更重要的因素，在這樣的情況下，轉(zhuǎn)股無利可圖，還不如繼續(xù)持有。 這里面國貿(mào)轉(zhuǎn)債（110033）和廣汽轉(zhuǎn)債（113009）算是兩個“另類”，截至去年底，上述兩只可轉(zhuǎn)債的未轉(zhuǎn)股金額分別只剩52.24%和62.1871%。 國貿(mào)轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股期自2016年7月5日開始，初始轉(zhuǎn)股價格為9.03元/股，公司中途進(jìn)行了兩次利潤分配，轉(zhuǎn)股價格也相應(yīng)進(jìn)行了兩次調(diào)整：2016年6月21日實施了2015年度利潤分配方案，轉(zhuǎn)股價格由9.03元/股調(diào)整為8.93元/股；2017年7月6日實施2016年度利潤分配方案，轉(zhuǎn)股價格由8.93元/股調(diào)整為8.81元/股。 從進(jìn)入轉(zhuǎn)股期后廈門國貿(mào)正股表現(xiàn)來看，多數(shù)時間都高于轉(zhuǎn)股價，特別是2017年下半年以來，這種形勢更為明顯，其間甚至一度沖高至12.70元，較轉(zhuǎn)股價溢價明顯。正股價格的大幅上漲推動了國貿(mào)轉(zhuǎn)債價格的上漲，可轉(zhuǎn)債價格甚至一度沖高至142.50元。與此同時，也給投資者提供了良好的轉(zhuǎn)股時間窗口。 整個2017年四季度，廈門國貿(mào)（600755）的正股價格也持續(xù)保持在轉(zhuǎn)股價之上。事實證明，2017年四季度國貿(mào)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股仍較為活躍：當(dāng)季累計共有約3.5億元國貿(mào)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成公司股票，因轉(zhuǎn)股形成的股份數(shù)量約3978萬股，占可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股前公司已發(fā)行股份總額的2.39%。 廣汽轉(zhuǎn)債的情況與國貿(mào)轉(zhuǎn)債相似，其正股廣汽集團(tuán)（601238）的二級市場價格長期都在轉(zhuǎn)股價之上，給轉(zhuǎn)股提供了充足的時間。 值得注意的是，不論是廈門國貿(mào)，還是廣汽集團(tuán)，其2017年經(jīng)營業(yè)績大概率都將出現(xiàn)顯著增長：從已披露的三季報數(shù)據(jù)顯示，廈門國貿(mào)2017年前三季度營業(yè)收入和凈利潤同比增速分別達(dá)65.23%和104.98%，同期廣汽集團(tuán)的營業(yè)收入和凈利潤同比增速則分別達(dá)到50.15%和59.79%。業(yè)績的快速增長支撐了股價的大幅上漲，而股價的上漲推動了可轉(zhuǎn)債價格的上漲，以及轉(zhuǎn)股價值的體現(xiàn)。 上述案例很大程度上說明，當(dāng)可轉(zhuǎn)債遇到公司高增長，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價值將能極大地體現(xiàn)，不論是持有可轉(zhuǎn)債，還是轉(zhuǎn)股均能獲得不菲的收益。不過，從目前的多數(shù)案例來看，很多時候可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價值并不能體現(xiàn)，這和上市公司的業(yè)績表現(xiàn)和市場環(huán)境密切相關(guān)。 可轉(zhuǎn)債也在“悄悄”回暖？ 自可轉(zhuǎn)債采取信用申購后，供給量大幅增加，稀缺性降低，可轉(zhuǎn)債二級市場價格總體也受到較大沖擊。 以代表可轉(zhuǎn)債價格的中證可轉(zhuǎn)換債券指數(shù)為例，該指數(shù)在2017年9月上旬觸及314.59點的高點后便不斷走低，在新的可轉(zhuǎn)債大幅增加的2017年11月，該指數(shù)跌勢加速。然而從2017年12月開始，該指數(shù)已開始出現(xiàn)企穩(wěn)趨勢，時值多只可轉(zhuǎn)債破發(fā)。 由于可轉(zhuǎn)債本身帶有債券屬性，除非上市公司出現(xiàn)財務(wù)危機，持有到期一般都能收回本金并獲得利息，這使得多數(shù)可轉(zhuǎn)債的真實內(nèi)在價值都在100元以上，破發(fā)并非可轉(zhuǎn)債的常態(tài)。 最近一個交易日，中證可轉(zhuǎn)換債券指數(shù)再次出現(xiàn)上漲趨勢，且成交量已有所放大。 來源：證券時報網(wǎng)公眾號（ID：wwwstcncom）記者：胡華雄