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每經(jīng)記者 吳若凡 每經(jīng)編輯 隋丕寧

去年4月21日剛完成更名的陽光股份，也遭遇同業(yè)資本的青睞。

1月18日，陽光股份（000608.SZ）發(fā)布公告稱，2016年11月2日至2017年1月17日，上海永磐實業(yè)有限公司（以下簡稱永磐實業(yè)）通過深交所集中競價交易系統(tǒng)增持公司股份3749.56萬股，占公司總股本的5%。這一比例已構(gòu)成首次舉牌。

國家企業(yè)信用信息查詢系統(tǒng)顯示，上海永磐實業(yè)有限公司成立于2014年，注冊資本為1億元，截至2014年2月28日，唯一股東為旭輝集團?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，旭輝集團在港股市場上市平臺為旭輝控股集團，股票代碼為00884。

作為港股市場上市平臺，此次旭輝旗下公司舉牌陽光股份，意圖何在？《每日經(jīng)濟新聞》記者就此聯(lián)系旭輝集團品牌負責人，對方表示并不清楚。

旭輝舉牌A股上市公司為哪般？

中國指數(shù)研究院數(shù)據(jù)顯示，2016年旭輝集團累計實現(xiàn)銷售額643億元。1月3日旭輝控股發(fā)布公告稱，已于2016年12月30日獲得規(guī)模約5.3億美元的銀團貸款，2016年，旭輝的營運資金、債務(wù)結(jié)構(gòu)和平均債務(wù)成本都較2015年更加良好。

對于舉牌成本，《每日經(jīng)濟新聞》記者以2016年11月2日至2017年1月17日區(qū)間均價8.23/股計算，買入3749.56萬股大約耗資3.09億元。

截至去年三季度末，陽光股份總股本為7.50億股，前十大股東持股比例為48.38%。其中，第一大股東RECO SHINE PTE LTD持股比例為29.12%，第二大股東北京燕趙房地產(chǎn)開發(fā)有限公司持股比例為6.61%，第三大股東北京國際信托有限公司持股比例為4.89%。以此計算，永磐實業(yè)舉牌之后，以5%的持股比例暫列陽光股份第三大股東。

如果永磐實業(yè)持股比例要超過第一大股東，若按照上述均價8.23元/股計算，旭輝要花費15億元左右?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，截至2016年上半年，旭輝賬面現(xiàn)金達166億元。1月10日，旭輝控股發(fā)布的未經(jīng)審核營運數(shù)據(jù)顯示，2016年1到12月，旭輝累計合同銷售額約530億元，合同銷售面積291.63萬平方米。

對于陽光股份來說，近三年來，其業(yè)績表現(xiàn)并不好。2014年公司虧損5.85億元，2015年僅實現(xiàn)盈利2018萬元，而2016年前三季度，公司凈利虧損3.36億元。雖然15億元對旭輝來說，并不算高，但拿下業(yè)績并不亮眼的陽光股份，旭輝到底看中的是什么？

“A股市場房企很受資本追捧。”知名房產(chǎn)專家薛建雄告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，旭輝就是一家在港股市場上市的公司，面對A股上市平臺能取得更高估值，更容易增發(fā)等各種優(yōu)勢，這種舉牌方式，并不奇怪。“H股企業(yè)基于港股市場優(yōu)勢，能夠更容易從海外拿到相對低成本的融資，擁有A股上市平臺則對企業(yè)估值、市盈率等方面更有利。運作能力成熟的企業(yè)，搭建‘雙平臺’是不錯的選擇。”

對此，旭輝方面回應(yīng)稱，目前集團并沒有雙平臺運作的想法。

大宗物業(yè)成房企“香餑餑”

雖然陽光股份近幾年業(yè)績不算亮眼，但記者注意到，截至2016年上半年，陽光股份住宅開發(fā)業(yè)務(wù)未售貨值達35.5億元，住宅開發(fā)業(yè)務(wù)面積30萬平方米，主要集中在北京、上海、天津和成都。

根據(jù)興業(yè)證券研報，2016年上半年，陽光股份旗下陽光大廈、成都九眼橋等項目的出租率都有顯著提升，預(yù)計公司租金收入將穩(wěn)健提升。報告指出，陽光股份持有商業(yè)物業(yè)均位于核心一二線城市，每年均有穩(wěn)定2億~3億元租金收入。從入賬價值看，該公司持有的投資性房地產(chǎn)價值50.41億元，但真實內(nèi)在價值接近70億元。

在目前的趨勢下，擁有成熟商辦物業(yè)的低成本潛力企業(yè)的確很可能成為房企并購的重點。仲量聯(lián)行發(fā)布的《中國商業(yè)地產(chǎn)投資年度回顧》報告就顯示，2014~2016年辦公樓和購物中心資產(chǎn)在房地產(chǎn)投資領(lǐng)域的占比達55%，仍占主導(dǎo)地位。

對于上海的商辦物業(yè)而言，根據(jù)高力國際統(tǒng)計，2016年全年錄得寫字樓物業(yè)和商鋪物業(yè)的大宗交易升至47宗（寫字樓總價值超706億元）。高力國際執(zhí)行董事汪蓓認為，上海的內(nèi)資終端用戶及國內(nèi)外投資者均保持活躍。

能夠以較低成本拿下上海、天津等城市買賣活躍的商辦物業(yè)，對于企業(yè)而言，未來溢價和邊際價值不容忽視。

“特別是當融資渠道收緊，2016年沉淀了大量資金的房企需要尋覓出路，房企尋求大宗物業(yè)的概率會越來越高。”仲量聯(lián)行資深董事邵律告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者。

記者注意到，雖然陽光股份部分物業(yè)存在問題，比如天津項目減值計提導(dǎo)致公司2014年業(yè)績虧損，而公司的住宅開發(fā)業(yè)務(wù)對估值的貢獻有限，預(yù)計可產(chǎn)生的利潤貼現(xiàn)為1.4億元，但因為貨值足夠大，所以可以為陽光股份帶來大量的現(xiàn)金回籠。

“綜合來看，陽光股份對于旭輝來說，算是一個價廉質(zhì)優(yōu)的平臺，且對主營業(yè)務(wù)有益，是一次不錯的投資。旭輝下一步如何增持，如若拿下陽光股份如何處理其項目層面的糾紛還需要觀察。”有業(yè)內(nèi)人士表示。