每經(jīng)編輯｜每經(jīng)實習記者 黃小聰 發(fā)自上海    

每經(jīng)實習記者 黃小聰 發(fā)自上海

隨著大盤近期持續(xù)調整，之前受益大盤藍籌股行情連續(xù)漲停的可轉債分級基金頻現(xiàn)大跌。

記者注意到，本周一中證轉債指數(shù)下挫4.42%，這已經(jīng)是該指數(shù)七連跌，三只跟蹤轉債指數(shù)的可轉債分級基金紛紛跌停。

而上述三只可轉債分級基金在大跌前都經(jīng)歷了長達兩個多月的瘋狂上漲。轉債進取自2014年10月29日開始至2015年1月14日，價格從0.262元一路上漲至1.235元，漲幅達371.37%，轉債B級同期的價格漲幅也有190.56%。

某基金分析師向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“這些基金都是加杠桿，現(xiàn)在杠桿應該放大有4～5倍，因此一旦轉債指數(shù)有超過3%以上的跌幅，出現(xiàn)跌停是肯定的?！?/p>

除了大盤近期調整帶動轉債指數(shù)下挫，可轉債基金的大跌是否有其他原因？

值得注意的是，就在上周，多只大盤轉債相繼公告贖回事宜，工行轉債、中行轉債、石化轉債均將于近期進行贖回，并停止交易與轉股，這也就使得轉債市場規(guī)模縮小在短期內難以避免，而轉債基金的投資挪騰空間也愈發(fā)壓縮。

根據(jù)通達信行情系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，目前市場上的28只可轉債的余額為884億元，而中行轉債、工行轉債、石化轉債、南山轉債等6只已公告贖回登記日的債券余額就達315億元，余下的可轉債余額僅569億元。

隨著短時間內大盤轉債的集中退出，轉債基金出現(xiàn)了降低債券倉位而提高股票倉位的情況，這也無形中增加了轉債基金的波動風險。興全可轉債是目前規(guī)模最大的轉債基金，資產(chǎn)凈值為45.11億元，根據(jù)其發(fā)布的季度報告，該基金在2014年四季度末的股票資產(chǎn)占基金總資產(chǎn)的比例由三 季 度 末 的15.36%提 升 至21.92%，而債券占比則從82.11%大幅下降至66.46%。

事實上，可轉債市場的標的空間本來有限，隨著幾個權重藍籌轉債的贖回退市，將再次面臨供給不足而需求旺盛的窘境，這可能導致可轉債的估值短期出現(xiàn)明顯虛高的狀況。

中金固收研究團隊 “轉債市場調查2015年2月期”的調查結果顯示，轉債估值信心指數(shù)出現(xiàn)大幅下滑，投資者對于轉債回報的預期也大幅降低。但有意思的是，42%的調查對象在操作策略上仍選擇 “伺機加倉”，可見轉債市場的潛在需求仍在，中期看法并不悲觀。

“目前可轉債的投資空間還是有的，但是如果規(guī)模過大就會影響操作，個人覺得不能超過30億元?！币晃淮笮突鸸镜姆旨壔鹜堆腥耸勘硎?。