政策寬松傾向明確

綜合一線交易員最新觀點(diǎn)來(lái)看，由于央行一早就“出手”，本月底資金面總體已無(wú)大礙。從未來(lái)更長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)看，央行繼續(xù)通過(guò)公開市場(chǎng)操作、SLF等短期流動(dòng)性工具，保持資金面適度寬松和短期資金利率下行的政策取向仍然會(huì)得以延續(xù)，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的流動(dòng)性預(yù)期普遍較為樂觀。

光大證券(601788)最新觀點(diǎn)指出，正回購(gòu)利率的下調(diào)將直接傳導(dǎo)至銀行間回購(gòu)利率，進(jìn)而帶動(dòng)貨幣基金收益率和銀行理財(cái)產(chǎn)品利率向下靠攏，引發(fā)短端市場(chǎng)利率的回落。從壓低社會(huì)融資成本的角度來(lái)看，繼7月之后的年內(nèi)第二次正回購(gòu)利率下調(diào)，表明央行貨幣政策正出現(xiàn)放松的傾向性。

申銀萬(wàn)國(guó)證券報(bào)告也指出，考慮到利率短端需要進(jìn)一步下行以打開長(zhǎng)端下行的空間，后期央行可能還會(huì)加大銀行間寬松的力度，從而引導(dǎo)短端資金利率中樞繼續(xù)下行。在上周下調(diào)正回購(gòu)利率之后，后期央行在某些時(shí)點(diǎn)，仍然存在暫停逆回購(gòu)或重啟逆回購(gòu)的可能性。

華融證券等機(jī)構(gòu)則認(rèn)為，雖然未來(lái)貨幣政策的調(diào)整方向仍將以結(jié)構(gòu)性為主，全面寬松的可能性有所降低，但后期央行希望通過(guò)降低短端利率中樞的方式，來(lái)引導(dǎo)中長(zhǎng)端利率下行的調(diào)控思路將愈發(fā)明顯?？紤]到SLF的主動(dòng)性高且期限較短，方便央行根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行精確調(diào)控，后期相關(guān)創(chuàng)新型政策工具可能還會(huì)繼續(xù)得到重用。