昨天，中糧生化（000930，收盤價4.78元）一紙公告引起燃料乙醇市場的關注，中央財政對已核準項目以糧食為原料的生物燃料乙醇繼續(xù)補貼的標準為2013年300元/噸、2014年200元/噸、2015年100元/噸，2016年以后不再補貼。相較于2012年的補貼標準500元/噸，2013年降低了200元/噸，降幅不小。

隨著國家對糧食燃料乙醇補貼逐漸下調至取消，燃料乙醇行業(yè)將面臨重新洗牌?！睹咳战洕侣劇酚浾吡私獾?，目前相關上市公司紛紛轉戰(zhàn)非糧食生物燃料乙醇項目，如像海南椰島（600238，收盤價6.70元）和龍力生物（002604，收盤價13.22元）。

中糧生化利潤連續(xù)下滑

隨著補貼的下調，中糧生化凈利潤也出現(xiàn)直線下降，近兩年下降滑幅度均達50%。中糧生化2013年報披露，營業(yè)外收入下滑44.92%，主要是燃料乙醇定額補貼標準下降及增值稅退稅比例下調，2013年來自政府補貼額為1.98億，而上一年政府補貼額為3.65億。

記者以投資者身份致電中糧生化，公司證券代表介紹，之前政策就已浮出水面，這次收到政策下發(fā)公告，“至于對公司影響和投資風險，投資者自己判斷。”

他提到，目前燃料乙醇占到公司業(yè)務量的50%左右，每年生產的燃料乙醇為44萬噸。記者據(jù)此計算，隨著每年下調100元，中糧生化今明兩年每年凈利潤還將逐減4400萬。

民族證券分析師劉曉峰向《每日經濟新聞》記者介紹，可食用糧食作燃料乙醇很難持續(xù)，無論是耕地還是肉制品的供應，因此補貼取消是早晚的事，市場面臨重新洗牌。

為了適應變化，中糧生化已開啟轉型之路，去年8月份曾公告稱，2013年公司計劃在原13.5萬噸/年玉米燃料乙醇生產裝置上實施燃料乙醇全流程優(yōu)化提升改造項目。該改造項目已在當月完工并投產，投產后可實現(xiàn)年產13.5萬噸木薯燃料乙醇。

上述證券代表提到，由于公司糧食乙醇項目較大，雖然有木薯乙醇項目，但公司也不可能一下子把糧食項目全甩掉。

由玉米為原料轉向木薯，這也是中糧生化迫不得已的選擇。由于目前有關部門沒有下發(fā)木薯乙醇補貼調整的政策，根據(jù)2011年《關于調整生物燃料乙醇財政補助政策的通知》，2012年以木薯等非糧作物為原料的燃料乙醇，補助標準為750元/噸。

除了中糧生化轉向，海南椰島也在今年初進軍木薯燃料乙醇項目，2月份，其年產10萬噸木薯燃料乙醇項目獲批，項目總投資為4.3億元。

記者致電海南椰島證券代表處，證代稱目前還在做前期準備工作，項目還沒有投產。按照計劃，該項目2016年投產，建成后，海南省將封閉運行全面推廣應用E10乙醇汽油，每年可替代一次性石化產品10萬噸。

非糧燃料乙醇成替代品

從生物乙醇的發(fā)展看，1代生物乙醇主要是指糧食發(fā)酵乙醇，比如玉米等糧食作物；1.5代主要指木薯、甘蔗等非糧作物；2代主要是纖維素等原料制作的乙醇。

劉曉峰認為，目前1代、1.5代生物乙醇都有自身無法規(guī)避的短板，像木薯、甘蔗雖然不是糧食，但是需要種植或進口，國內種植存在與糧食爭地的問題。

這使得以纖維原料為主的2代燃料乙醇項目被市場看好，而部分上市公司也開始積極布局該項目。資料顯示，龍力生物的主營業(yè)務之一是以玉米芯廢渣生產第2代燃料乙醇。

7月10日，山東龍力生物公告，公司將獲得生物燃料乙醇財政補貼資金3806萬元，補貼標準為800元/噸。受此消息影響，龍力生物業(yè)績大幅上升。7月25日，公司披露業(yè)績預告修正公告，預計今年上半年盈利7105萬元至8758萬元，同比上升72%~112%。修正的原因主要是獲得的補貼3806萬元與今年二季度計提的599.82萬元一并計入今年半年度營業(yè)外收入。

龍力生物董秘在接受《每日經濟新聞》記者采訪時說，上半年公司盈利大幅上升主要受益于國家對2代生物乙醇補貼政策的落地，可能還會有稅收優(yōu)惠的政策，隨著未來對2代乙醇的政策支持，補貼額度和利潤空間還會提高。

申銀萬國的分析報告也提到，補貼政策明朗化將改善燃料乙醇項目經濟性，刺激公司產能加速擴張。

根據(jù)我國生物質能源“十二五”規(guī)劃草案，2015年中國非糧乙醇年產量目標為350萬噸，目前該產量不足50萬噸。在政策引導下，未來非糧乙醇產能還有上升空間。

劉曉峰說，隨著1代燃料乙醇的生產下降，會騰出部分市場份額給二代，加上國家對環(huán)境污染的治理，汽油標準由國四升國五，這使得二代燃料乙醇的市場空間更大，市場會加速洗牌。