中金公司研究部：我們認為制度性紅利將是未來資本市場的最大利好。與市場普遍看法不同的是，雖然市場近期的融資規(guī)模有所下降，但我們認為限制市場規(guī)模只是暫時性措施或是因為新制度的差異延緩了公司的上市進程，從長遠來看并不可持續(xù)。制度性紅利的重點更可能出現(xiàn)在健全市場制度以及發(fā)展雙邊共贏的市場體系之上。

　　上周最值得關(guān)注的事情是1年期央票繼續(xù)走低被市場解讀為存款準備金率甚或存款利率調(diào)整的前奏，未來近乎枯竭的公開市場到期量也似乎為這一判斷增加了籌碼。我們認為在通脹下行得到確認、經(jīng)濟放緩導致政策微調(diào)以及海外風險使得外匯占款增速出現(xiàn)下降的三個因素作用下，處于歷史高位的法定存款準備金率存在下調(diào)的需求和空間，但受負利率因素以及政策微調(diào)而非轉(zhuǎn)向兩個原因制約，存款利率下降的概率很小。