每經記者  胡玉慧

        1月13日召開的國務院常務會議決定，加快推進電信網、廣播電視網和互聯(lián)網三網融合，并明確提出了推進三網融合的階段性目標：2010~2012年重點開展廣電和電信業(yè)務雙向進入試點；2013~2015年，總結推廣試點經驗，全面實現三網融合發(fā)展。

        早在1998年，三網融合的概念就已經在國內被提及。三網融合即推進電信網、廣播電視網和互聯(lián)網融合發(fā)展，實現三網互聯(lián)互通、資源共享，為用戶提供語音、數據和廣播電視等多種服務。如今，三網融合已經真正進入實質性階段。三網融合將帶動行業(yè)產業(yè)鏈的發(fā)展，包括內容提供商、服務提供商、運營商以及光纖通訊設備制造商在內的多家上市公司均將受益。

        三網融合題材給市場帶來了新機遇，那么這些龍頭股在哪里，具體的投資機會在哪里？《每日經濟新聞》記者為你一一道來。

同洲電子技術大幅領先對手

        同洲電子  （002052，收盤價15.25元）是國內最大的機頂盒制造商。東海證券分析師李軍政介紹，國家將加強對三網融合的政策扶持，未來將重點推動移動多媒體廣播電視、手機電視、數字電視寬帶上網等業(yè)務的應用，對三網融合涉及的產品開發(fā)、網絡建設、業(yè)務應用及在農村地區(qū)的推廣給予金融、財政、稅收等支持，將三網融合相關產品和業(yè)務納入政府采購范圍。

        李軍政認為，機頂盒是三網融合的必要設備之一，同洲電子無疑將明顯受益于這一產業(yè)趨勢，公司今年募投項目達產后將能滿足三網融合加速的需求。此外，同洲電子還積極進行終端類產品的儲備，去年底推出了國內首款支持三網業(yè)務融合的3G視訊互聯(lián)網手機，今年還將推出包括手機、上網本在內的多款3G系列視訊終端產品。

        李軍政指出，同洲電子也將以綜合服務提供商的身份受益于三網融合。公司是國內數字視訊的龍頭企業(yè)，正在轉型為數字視訊端到端整體解決方案和增值服務提供商。從2006年開始，公司已經持續(xù)投入巨大人力和財力研發(fā)三網融合技術，在技術方面已大幅領先競爭對手。

烽火通信三網融合帶動行業(yè)

        烽火通信  （600498，收盤價31.73元）受益于三網融合的理由在于該產業(yè)趨勢的推進對光通信行業(yè)的巨大帶動。中信證券分析師張兵指出，三網融合要求提供包括語音、視頻、圖片在內的業(yè)務，目前我國1M左右的帶寬遠遠低于融合業(yè)務所需要的10M~20M的帶寬。而廣電運營商將加快接入網絡的雙向改造，對光接入設備有大量需求，以充分滿足互動視頻業(yè)務的帶寬需求。

        烽火通信主業(yè)覆蓋光通信設備和光纖光纜兩塊，在兩塊的行業(yè)地位都不低。據賽迪顧問統(tǒng)計，烽火通信FTTx設備目前的市場份額約占41%，2009年運營商幾次集采招標中，都是由烽火、中興、華為瓜分市場。東莞證券王珂英表示，由于光系統(tǒng)具備較高的技術壁壘，而且運營商先期小規(guī)模招標是設備商跑馬圈地的最好時機，在后期的招標中，市場份額得以延續(xù)的可能性較大，因此預計光系統(tǒng)市場長時間內仍是華為、中興和烽火三分天下的格局。

同方股份數字電視業(yè)務良好

        同方股份（600100，收盤價21.04元）旗下數字電視業(yè)務目前進展情況良好。公司在數字電視產業(yè)鏈上的布局完善，設備銷售上包括從發(fā)射端到接受終端的全線產品，并提供全面解決方案的技術服務；系統(tǒng)工程方面則有城市數字電視地面單頻網、高速公司調頻廣播同步網等；運營環(huán)節(jié)則提供包括地面數字電視系統(tǒng)在內的網絡運營和以IPTV運營服務為主的內容提供。2008年，數字電視收入占到公司總收入的20%。

        另一方面，同方股份有較大的先發(fā)優(yōu)勢，參與制定了我國數字電視標準，開發(fā)地面數字電視標準的芯片，數字電視發(fā)射機、CMMB發(fā)射機銷量和無線數字電視網的市場份額都是行業(yè)內第一。

        而IPTV業(yè)務是公司亮點。IPTV與手機電視都是三網融合趨勢下的典型應用，目前廣電總局向上海文廣、中央電視臺、南方傳媒發(fā)布了3張全國性的IPTV牌照，同方股份參股的百事通與上海文廣、中國電信合作，擁有目前國內大部分IPTV用戶。

歌華有線未來贏利能力提升

        歌華有線（600037，收盤價17.96元）1月13日發(fā)布公告稱，已與工商銀行北京市分行簽署了  《銀企戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方約定由工行向歌華有線提供20億元的意向性貸款額度；雙方合作開發(fā)數字電視支付系統(tǒng)，實現交互式銀賬系統(tǒng)對接。海通證券李冠宇認為，此次公告顯示公司未來將參與家庭支付的業(yè)務開發(fā)，同時為跨區(qū)域網絡收購以及寬帶業(yè)務和高清數字電視的資本性開支做好準備。

        具體到公司層面，申銀萬國指出，歌華有線未來贏利能力的提升將來自三方面：公司現有雙向用戶超過7萬，但均未收費，而一般雙向用戶基本收費在30元~35元/月，預計今年雙向用戶增幅有望超過100%；其次寬帶用戶將出現增長，公司現有寬帶用戶約8萬戶，在北京寬帶市場份額中不足3%，借助捆綁銷售手段（訂購寬帶、贈送付費頻道）以及國外有線運營商的運營經驗，歌華有線寬帶用戶數有望增長；此外，電視支付/游戲/購物等增值業(yè)務有望成為公司新的利潤增長點。

        歌華有線目前控股北廣傳媒數字電視公司，業(yè)內預計將借此獲得節(jié)目制作和集成牌照，率先打通內容提供產業(yè)鏈。

天威視訊收入保持快速增長

        天威視訊（002238，收盤價24.60元）的增值服務一直處于國內廣電運營商前列，公司在2009年全面推廣的高清互動業(yè)務更是亮點。公司在2009年9月實施  “天威高清互動電視家庭計劃”，該計劃的基本模式是用戶每月支付12元的租賃費可收看10套高清電視頻道和部分點播節(jié)目。長城證券劉月平認為，隨著高清節(jié)目源的增加、高清電視機的普及率提升以及公司營銷力度的加大，天威視訊的高清互動業(yè)務將在2010年出現快速增長，預計高清增值業(yè)務帶動公司有線電視收入保持20%的快速增長。

        截至2009年上半年，天威視訊的有線數字電視用戶達106.38萬個，交互電視用戶終端數7.74萬個，付費頻道用戶5萬個，有線寬頻用戶26.92萬戶。去年上半年除交互電視用戶增長3.07萬戶以外，其他用戶數增長基本處于停滯狀態(tài)。由于特區(qū)內有線數字用戶及個人寬頻用戶市場均已日趨飽和，增長空間有限。

        但就在去年5月，天威視訊合并關內關外的特區(qū)擴容方案獲批，業(yè)內人士普遍對其整合關外有線網絡的前景看好，認為今年即可實現。中金分析師金宇認為，關外用戶超過120萬戶，相比公司目前的用戶規(guī)模，收購完成后用戶數量將成倍增加。由于關外有線電視入戶率、數字電視轉換率和寬帶用戶比例均較低，整合后公司的內生增長空間將進一步打開。



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